美国公债投资完全指南：从入门到精通公债殖利率

认识美国公债：全球最安全的投资选择

美国公债（国债）本质是什么？ 简单来说，这是美国政府向市场融资的债券工具。政府承诺在指定期限内返还本金并支付利息。

为什么美国公债被全球投资者追捧？核心原因在于美国政府信用等级全球最高，债务违约风险近乎为零。正因如此，美国公债成为国际资产配置中的避险首选，也是许多投资组合的基石。

无论是个人投资者、机构法人，还是各国央行，都将美国公债作为稳定收益的重要来源。其高度的流动性和市场交易量确保投资者随时可以进出市场。

美国公债的四种主要类型

根据到期期限和付息方式，美国公债主要分为四大类：

短期国库券（T-Bills）

特点： 期限1年以内，通常以4周、13周、26周或52周发行。

付息方式： 零息债券，采用折价发行模式。投资者以低于面值的价格购买，到期时按面值赎回，差额即为利息收益。

案例说明： 假设面值100美元的短期国库券以1%利率发行，投资者实际成本为99美元，到期获利1美元。

适合投资者： 对流动性有较高要求的短期投资者、现金管理需求者。

中期国库票据（T-Notes）

特点： 期限涵盖2年至10年，常见发行期限为2、3、5、7、10年。

付息方式： 每半年付息一次，投资者定期获得稳定的利息收入。

市场地位： 10年期美国国债是全球资产定价的重要基准，常被作为观察债市趋势的风向标。

适合投资者： 寻求中期收益稳定性的投资者，需要定期现金流的投资者。

长期国库债券（T-Bonds）

特点： 期限为20年至30年，多数以30年期发行。

付息方式： 每半年付息一次。

流动性特性： 虽然到期期限长，但因可在二级市场自由买卖，流动性并未因此受损。

适合投资者： 长期投资者，追求稳定被动收入者，退休资金配置者。

通胀保值债券（TIPS）

运作机制： 本金与消费者物价指数（CPI）挂钩，定期调整。

调整逻辑：

• 通胀上升 → 本金增加 → 利息支付增加
• 通胀下降 → 本金调降（但到期不低于原始面值）

计算示例： 购买面值1,000美元、年利率1%的TIPS。若当年通胀率为5%：

• 调整后本金：1,050美元
• 半年利息：1,050 × 1% ÷ 2 = 5.25美元（高于原计划的5美元）

适合投资者： 担忧通胀侵蚀购买力的投资者，资产保值需求强烈的投资者。

公债殖利率是什么？掌握收益计算方式

两种核心收益率概念

当期收益率： 最简单的衡量方式，计算公式为年利息除以当前购买价格。

当前收益率 = 年利息 ÷ 当前价格 × 100%

到期殖利率（YTM）： 这是投资者实际年化回报率的准确反映，需考虑利息收入、本金差损、持有时间等多个因素。YTM计算相对复杂，涉及多变量方程式求解。

查询公债殖利率的实际用途途径

投资者无需自行计算YTM，可通过以下渠道获取实时数据：

官方发布渠道： 美国联准会和财政部每日公布收益率曲线数据，具有最高权威性。

财经资讯平台： Investing.com、CNBC、WSJ等国际财经网站实时更新各期限公债殖利率。

交易平台： 券商交易系统通常提供筛选功能，可查询特定期限公债的YTM数据。

在台湾购买美国公债的三条路径

方式一：直接购买债券

流程： 通过海外券商或本地券商委托购买已流通的公债。

优势：

• 完全掌控持有期限和具体品种
• 流动性高，可随时在二级市场卖出
• 无管理费负担

劣势：

• 起购额度高（通常1,000美元起）
• 交易佣金和价差成本相对较高
• 需要相对充足的投资资本

建议： 海外券商品种更丰富、报价更快、费用更低，比本地委托更具优势。

方式二：债券基金

运作原理： 基金经理人集中投资多种债券，投资者买入基金份额分享收益。

特色：

• 起购门槛低（百美元级别）
• 风险分散，不依赖单一债券
• 专业管理降低决策难度

成本考量： 需要支付管理费，通常年费率在0.3%-0.8%之间。

方式三：债券ETF（推荐选择）

特性： 像股票一样在证券交易所交易，集基金分散优势与股票便利性于一身。

成本优势： 管理费远低于传统债券基金，交易成本最低。

常见标的：

• TLT - 超长期美债（20年以上）
• IEF - 中长期美债（7-10年）
• SHY - 短期美债（1-3年）
• VGSH - 短期国债指数型
• TIP - 通胀保值债券专门基金
• GOVT - 全面美债投资

适合族群： 小额资金投资者，追求低成本配置者，新手入门者。

投资方式	购买门槛	费用结构	风险管理	流动性
直接购债	高（千美元级）	佣金+价差	无分散	高
债券基金	中（百美元级）	管理费高	风险分散	中
债券ETF	低（一股起）	管理费最低	风险分散	高

决定公债价格与收益的核心因素

价格与殖利率的反向关系

这是债券投资中最重要的规律：债券价格上升→殖利率下降；债券价格下跌→殖利率上升。

理由在于债券现金流固定，价格上升意味着相对收益率被摊薄，反之亦然。

内部因素：发行条件

期限长短和票面利率 直接影响初始发行价格。长期公债因风险更大，须以更低价格发行以吸引投资者承接。

外部因素：市场环境

利率环境变化： 现行利率上升时，新发行公债票面利率更高，存量旧债相应贬值。反之亦然。近年来联准会升息周期中，这一点表现最为明显——国债价格下滑，公债殖利率飙升至多年高位。

经济景气程度： 经济衰退时期，市场风险偏好下降，投资者争相购买国债避险，推高国债价格。反之经济繁荣期，资金流向高收益资产，国债需求减少。

通货膨胀预期： 通胀上升推高整体利率水平，进而压低国债价格。投资者面临实际购买力侵蚀的威胁，对固定收益的吸引力降低。TIPS应运而生正是为应对此困境。

发行规模管制： 适度的新债发行不会扰乱市场，但过度发行将破坏供需平衡，导致价格下跌、殖利率上升。

投资美国公债的实用建议

对于台湾投资者而言，债券ETF是最佳起点。它以最低成本提供分散投资，特别适合预算有限、希望专注核心资产配置的投资人。

选择期限时应考虑自身时间规划：短期资金用SHY或VGSH，中长期配置用IEF，长期资产配置用TLT。若担忧通胀风险，可适度配置TIP作为对冲。

公债殖利率是动态变化的，投资决策应结合当前经济形势、联准会政策预期、通胀数据等多重因素综合考虑。定期检视持仓，根据市场环境调整配置，才能在风险可控的前提下实现稳定收益。