日元反弹受限，美元承压下多空胶着

政策干预预期支撑日元，但上升空间受制约

亚洲交易时段内，日元获得喘息机会，在市场对日本当局可能干预以阻止本币过度贬值的预期推动下，空头头寸变得谨慎。日本财务大臣片山さつき（Satsuki Katayama）上周五发出迄今最强烈的警告，声称将根据市场需要采取适当措施应对过度波动和无序走势，隐含干预意图明显。同时，关键政府人士相田拓司（Takuji Aida）在周日进一步表示，日本可以主动出手干预外汇市场，以减轻日元贬值对经济的冲击。

然而，政策干预支撑的反弹能走多远仍需打上问号。日本内阁上周刚批准规模高达21.3万亿日元的经济刺激计划——自新冠疫情以来的最大规模——这进一步恶化了市场对日本财政状况的忧虑。政府计划在11月28日前后批准补充预算以支持该计划落地，新增政府债务发行的担忧随之而来，超长期日本政府债券收益率被推至历史高位。

央行政策困局与经济数据的双重压力

日本央行面临两难局面。第三季度经济数据显示日本GDP出现六个季度来的首次收缩，这给日本央行施加了推迟加息的压力。然而日本央行行长植田和男（Kazuo Ueda）对12月加息可能性仍持开放态度，并向国会表示日元贬值可能推高更广泛的物价指数。日本通胀率已连续三年多时间高于央行2%的目标。这种政策立场的不确定性，成为日元升值潜力的压制因素。

相比之下，美联储释放出来的信号相对鸽派。美联储理事克里斯托弗·沃勒（Christopher Waller）周一表示，现有就业数据表明美国劳动力市场仍然疲软，足以支撑美联储在12月政策会议上再度降息25个基点。纽约联储主席约翰·威廉姆斯（John Williams）上周五的讲话则描述当前政策为"适度限制"状态，暗示央行仍有降息空间。

美元压力下的全球货币走势

美联储降息预期的复苏直接压低了美元表现。市场目前预计美联储在12月10日为期两天会议结束时降息的概率约为80%，这限制了美元最近的反弹势头。美元兑日元货币对因此承受压力，虽然基本面似乎偏向日元空头，但短期内美元的疲软抑制了该货币对的上升动力。与此同时，全球其他货币对也面临相似的重估，如菲律宾兑美元等新兴市场货币同样受到美元走弱和风险情绪的双重影响。

交易者目前更倾向于等待本周关键美国经济数据的公布，包括生产者物价指数（PPI）和零售销售数据，这些数据将在北美交易时段释放。美国经济日程还将包括待售房屋销售和里士满制造业指数，这些数据将对美元价格动态产生重要影响，也为美元/日元货币对提供短期方向性指引。

技术面：157.00成为关键决策点

从技术角度看，美元/日元货币对站稳157.00以上才能确认新的看涨趋势。一旦确认，货币对可能向157.45-157.50的中间阻力位推进，进而冲击157.85-157.90区域，或重新测试上周触及的十个月高点。若突破158.00整数关口，将标志着新的突破信号，为后续短期升值打开空间。

反之，若出现有意义的调整回落，156.25-156.20区域可能提供初步支撑。跌破156.00关口后，货币对可能探至155.45-155.40的中间支撑位，最后可能回落至155.00的心理关口。任何进一步的下跌预计将在154.50-154.45水平附近获得支撑，这一区域可能成为关键的转折点和强有力的短期底部支撑。