通胀调整价值如何影响您的投资决策

2022年的收官标志着全球经济的分水岭：欧洲和美国结束了大规模财政刺激政策和历史性的利率上调，这一切都是应对数十年来前所未有的通胀。价格的上涨直接冲击了消费者的购买力，无论其经济状况如何，导致实际购买力的下降。

面对这一局面，政府和中央银行采取了紧缩的财政措施：提高利率以增加家庭和企业的借贷成本，减少公共支出，以及调整税收。其中一项措施正是调整个人所得税（IRPF），旨在通过规范税率档次，保持纳税人的购买力。

理解经济中的“去通胀值”

为了比较一个国家、企业或个人随时间的实际经济表现，有必要消除价格变动带来的“噪音”。这也是去通胀值的核心目的。

去通胀指数（deflactor）只是反映某一时期价格变动的指数，用于“净化”经济数据，消除通胀或通缩的影响，从而揭示实际的增长量。

实际例子： 一个国家在第1年生产了1000万的商品和服务。第2年，这一数字上升到1200万。如果只看数字，似乎增长了20%。但如果两年间价格上涨了10%，那么去通胀后显示的实际增长为10%。这个调整后的数字称为实际GDP，而1200万是名义GDP。

通过去通胀指数调整数值，对于比较真实的经济变量非常重要：国内生产总值、企业销售额或工人实际工资。

什么是“去通胀”个人所得税（IRPF）？

在西班牙，税收辩论围绕一个具体措施展开：去通胀个人所得税（IRPF）(个人所得税)。指调整累进税率档次，使得当名义工资随着通胀上升时，纳税人不会因为名义收入增加而缴纳更多税款。

通胀背景下的个人所得税

个人所得税是对西班牙居民收入的累进直接税。当通胀率较高(2022年11月，西班牙通胀率达6.8%)，名义工资通常会增加，但这可能会将纳税人推入更高的税级，增加其实际税负，而实际购买力并未改善。

去通胀个人所得税意味着根据消费者价格指数（IPC）(IPC)或实际工资增长调整税级。通过这一措施，获得与通胀相等的名义工资增长的工人，其税负不会增加。

国际背景： 美国每年进行此调整，法国和北欧国家也如此。德国每两年调整一次。西班牙自2008年以来未在全国范围内实施此调整，但一些自治区已宣布考虑采用。

这一措施的影响与争议

支持者认为，这对于在高物价时期保护家庭购买力至关重要。反对者则认为，这主要惠及高收入群体(由于税制的累进性)，并且提高购买力可能会增加需求，进而推升通胀。同时担心这会减少政府为公共服务提供的收入。

面对通胀和紧缩政策的投资策略

当去通胀个人所得税实施后，投资者拥有更多可支配收入，从而扩大投资选择。值得考虑的策略包括：

防御性和通胀性资产

黄金： 历史上，黄金在经济不确定时期被视为避险资产。当通胀上升、货币贬值时，黄金倾向于保持或升值，因为它不依赖任何特定经济体。从长远来看，黄金是不错的选择，尽管短期和中期可能波动较大。

国债和政府债券： 低风险资产，由政府支持，旨在提供与通胀挂钩的回报，但会在个人所得税中产生税务收益。

大宗商品： 在整体价格上涨时通常受益，因为其价值会随着通胀而增加。

股市

高通胀和高利率通常对股市不利：它们削弱投资者的购买力，增加企业融资成本。这会导致企业利润下降和股价下跌，比如2022年的表现。

但并非所有行业都受影响相同。能源公司在2022年创下盈利纪录，而科技行业则崩溃。销售必需品或在危机中需求稳定的服务公司可能表现更佳。

具有长远投资视角和充裕流动性的投资者，逆势而为，利用经济衰退时股价低迷的机会：低价买入股票，知道历史上市场会恢复并实现长期增长。

外汇市场

在高通胀时期，外汇市场具有吸引力，因为汇率会根据利率新动态调整。高通胀通常会贬值本币，使得购买外币变得有吸引力，尤其是那些相对升值的货币。

但提醒：外汇市场极其波动且风险高，尤其是在杠杆交易中，经验不足的投资者可能会因初始投入较少而亏损巨大。

多元化

关键在于构建组合，结合在不同情景下表现良好的资产：一些抗通胀、一些低风险、一些具有行业潜力的资产。

去通胀税务调整对投资的实际影响

如果实施去通胀个人所得税，可能带来的投资影响包括：

• 投资需求增加： 税后收入增加，尤其是在(股票、房地产)等产生回报的投资中。
• 行业重新配置： 如果措施包括特定激励(绿色能源、科技)，资金将更多流向这些行业。
• 温和影响： 需要注意的是，平均税收节省仅为每年几百欧元，因此去通胀个人所得税不太可能成为引发重大国内投资变化的决定性因素。

最后考虑

在税务背景下调整去通胀值是一种在通胀期间维护税收公平的工具。虽然从技术上讲，这对所有人都有益，但其实际效果在高收入群体中更为明显。

在投资时，必须考虑通胀、利率和税负如何影响每项资产的实际回报。没有任何投资是没有风险的，资产价值会波动，但通过合理多元化的投资组合，结合当前经济环境，仍能保护和增长财富，即使在动荡时期。