为什么澳大利亚元没有上涨？澳洲央行鹰派信号与美元走强和疲软的劳动力数据发生冲突

尽管市场普遍预期澳大利亚储备银行（RBA）可能在2月提前加息，但澳元仍面临持续的抛售压力。 澳大利亚的通胀预期在12月飙升至4.7%，高于11月的4.5%，进一步巩固了央行鹰派的叙事。 然而，强劲的美元和对联邦储备局降息预期的减弱，目前对货币交易者来说更具吸引力。

澳元/美元在周四连续六个交易日下跌，跌破关键的0.6600水平。乍一看，这似乎不合逻辑——通胀预期上升和加息可能性增加本应支撑澳元。然而，货币仍然承压，揭示了国内加息预期与美元整体走强之间复杂的相互作用。

RBA的鹰派倾向不足以提振澳元

澳大利亚消费者通胀预期从4.5%升至4.7%，加剧了市场对提前行动的猜测。包括联邦银行和澳大利亚国民银行在内的主要澳大利亚银行已调整其预测，预计加息将比预期更早到来。市场定价显示，2月加息的概率为28%，3月接近41%，预计到8月全部定价。

RBA在2025年最后一次会议上的鹰派立场为这一叙事添油加醋。官员们强调，受限产能经济中的通胀持续存在，暗示加息可能会提前到来。从理论上讲，这应当提振澳元——更高的收益率通常会吸引寻求更好回报的外资。

然而，市场传递的信号却不同。澳元仍然承压，表明仅凭加息预期不足以推动货币走强。

美元的强势主导了市场叙事

澳元/美元走弱的真正驱动力似乎是美元的强势，而非澳元的疲软。美元指数（DXY），衡量美元对六大主要货币的表现，持续坚挺，接近98.40，受到对联邦储备局未来降息预期减弱的支撑。

美联储官员在2026年货币政策上意见分歧。美联储的中位数预测仅预计明年会降息一次，但一些政策制定者认为不会再降息。与此同时，交易员预计会有两次降息——这一明显的分歧使得联邦基金期货的定价显示，1月会议维持利率不变的概率为74.4%，高于一周前的70%。

最近的美国11月就业报告显示出复杂的局面。就业增长为64K，略高于预期，但对10月数据进行了大幅下调。失业率升至4.6%，为2021年以来的最高水平，零售销售环比停滞。尽管劳动力市场指标疲软，亚特兰大联储主席拉斐尔·博斯蒂克等官员仍反对激进的宽松预期，理由是通胀粘性强，经济中的价格压力依然存在。

博斯蒂克强调，“价格压力不仅来自关税”，并警告“美联储不应仓促宣告胜利”。这种鹰派基调——即使劳动力市场降温——也使美元保持坚挺，限制了澳元等风险敏感货币的上涨空间。

中国经济疲软带来额外阻力

本周公布的中国经济数据对整体风险偏好产生了压力。11月零售销售同比增长仅1.3%，低于预期的2.9%。工业产出同比增长4.8%，符合预期，但低于前值的4.9%。固定资产投资累计为-2.6%，低于预期的-2.3%，且较10月的-1.7%有所恶化。

中国经济增长乏力通常会对澳元构成压力，因为澳大利亚高度依赖中国的商品需求。尽管国内加息预期上升，这一阻力仍在影响澳元。

澳大利亚劳动力市场仍是软肋

国内方面，澳大利亚的就业形势有所降温。11月失业率持稳在4.3%，优于预期的4.4%，但就业变动为-21.3K，远低于10月修正后的41.1K。这一意外的下降引发了对劳动力市场动能的担忧，可能会抑制部分由通胀预期上升带来的鹰派情绪。

制造业采购经理指数（PMI）12月升至52.2，但服务业PMI从52.8回落至51.0，综合PMI从52.6降至51.1，显示经济活动不均衡，增加了RBA加息叙事的复杂性。

技术面分析：澳元/美元后市走向何方？

澳元/美元跌破0.6600，反映出关键的汇合支撑区被突破。该货币对目前位于9日指数移动平均线（0.6619）下方，显示短期动能恶化。价格跌破了支撑多头情绪的上升通道，暗示转向疲软。

下方，心理关口0.6500成为下一目标，随后是8月21日创出的六个月低点0.6414。若能坚决跌破0.6500，可能开启进一步下行空间。

上方，若能重新突破0.6619的9日EMA并回到上升通道，或将目标锁定在三个月高点0.6685，随后是0.6707(自2024年10月以来的最高点)。突破这些阻力位将测试接近0.6760的上轨，重新激活多头布局。

交易者的下一步

澳元的表现凸显了一个关键市场动态：本地的加息预期并不自动转化为货币走强，尤其是在全球力量——特别是美元走强——逆向作用的情况下。276美元兑加元的汇率显示美元的广泛走强正影响多个货币对，而不仅仅是澳元。

交易者应密切关注未来几周的RBA声明，以及联邦储备局会议和美国经济数据。澳大利亚通胀意外加速或美联储降息预期逆转，都可能迅速改变货币格局，目前美元的强势仍在持续，令澳元/美元维持在技术支撑附近。