美国M2年增率走势正在重现2018年底到2019年的剧本。当前的增速水平大致对标2019年6月附近，这个信号挺值得琢磨。

说实话，光靠目前这个流动性水位，很难催生大级别的牛市行情。市场上普遍预期4月会迎来一次降息，加上下半年美联储可能更换管理层的预期，短期来看反弹或者小牛的概率还是存在的。但这些都是阶段性的。

真正的关键在于下半年。新的美联储领导班子会采取什么样的政策姿态，这直接决定了能否形成持续的宽松环境。如果没有实质性的流动性投放，想要大幅度的牛市启动基本是画饼。所以现在还是要等，边看反弹边观察上层的动向。