以太坊发出混合信号：沉重的抛售压力，创纪录的开发者增长

来源：Coindoo 原标题：以太坊发出混合信号：沉重的抛售压力与创纪录的开发者增长 原始链接： 以太坊同时发出两种截然不同的信号——这种紧张局势变得越来越难以忽视。

一方面，市场流动数据显示持续的抛售压力；另一方面，开发者活动激增至创纪录水平。这些信号共同表明，以太坊并未减弱，而是在经历一场全市场的去风险化阶段，同时其基础设施不断扩展。

主要要点

• 市场数据显示，以太坊仍处于主导的抛售压力之下，确认了全市场的去风险化阶段。
• 2025年第四季度部署了8.7百万个智能合约，显示出建设者活动加速。
• 这种分歧表明，以太坊在结构上正逐步巩固，而其基本面在迈向2026时持续增强。

市场结构：抛售压力仍在控制中

数据显示，以太坊的市场结构与整个加密市场的趋势一致。买卖压力差仍偏向卖方，意味着反弹多次遭遇抛售而非持续需求。

这很重要，因为它确认了以太坊的价格行为并非孤立问题。卖方压力的主导地位表明，资金正作为一组减少风险资产敞口，而非单纯从ETH中撤出。

实际上，这导致上涨空间受限，价格波动剧烈，突破失败——即使基本面有所改善。这也解释了为何看涨的叙述难以立即转化为价格上涨。

建设者忽视价格，持续发力

尽管资金流显示谨慎，但建设者的行动截然不同。

以太坊刚刚创下历史上最活跃的开发季度。2025年第四季度部署了大约8.7百万个智能合约，创下了最高季度纪录。

关键点不在于绝对量，而在于意图。建设者不再以投机为目标，而是在构建基础设施、应用、稳定币逻辑和旨在扩展的实体资产框架。

这种分歧至关重要。历史上，在市场犹豫期，开发者的加速通常预示着重大增长阶段的到来，而非与顶部同步。

为什么这两种信号会共存

乍一看，这种矛盾令人困惑：为什么价格停滞时，开发者反而加快了步伐？

答案在于市场阶段。数据显示，我们仍处于分配阶段，流动性逐步退出风险资产。建设者将此阶段视为建设的机会，而非投机。

这种组合通常出现在去风险化周期的后期，而非崩盘的初期。抛售压力抑制价格，但基础设施在暗中扩展。

这对2026年的意义

只要抛售压力仍占主导，整个加密市场——包括以太坊——的上涨空间可能会受到限制。然而，一旦这种压力减弱，基本活动最强的资产通常会先行反应，反应最激烈。

在这种背景下，以太坊的地位尤为特殊。它继续作为核心的执行和结算层，在吸收全市场压力的同时，保持开发者的动力。

换句话说，价格反映了当前的市场阶段，而活动则在为下一阶段做准备。