2026年への伏线已经显现：比特币和加密货币开始描绘“追赶行情”的场景

2025年是加密货币意想不到的下行阶段。另一方面，黄金和股票表现坚挺，整个市场的资本配置发生了巨大变化。然而，市场分析师指出，这一格局可能在2026年逆转，从链上指标也开始显示出这一迹象。

资产类别间的表现差异：为何现在加密资产被落下

从11月初的表现来看，这一差距十分明显：

• 黄金：上涨9%
• 标普500：上涨1%
• 比特币：约下跌20%，目前在$91,000左右波动

2025全年，差异更为显著。黄金年初至今上涨约70%，白银更是暴涨150%，而比特币则不得不下跌约6%。

这种逆转不仅仅是短暂现象，而是反映了宏观经济环境的变化。在通胀担忧和地缘政治风险升高的背景下，投资者倾向于传统的对冲资产。对抗贬值压力的硬资产偏好，成为2025年的主导主题。

链上信号讲述转折的契机

有趣的是，市场底层的变化已经开始。

持币大户（鲸鱼）的行为变化尤为明显。下半年开始，所谓的“鲸鱼”钱包的积累速度放缓，小额钱包开始买入。7月时，长线持有者持有的比特币为1480万BTC，到12月已减少至1430万BTC，但之后趋于稳定。这是后期周期的分配阶段的典型模式。

更为重要的是，活跃比特币地址在24小时内增加了5.5%，但交易次数却减少了。这表明的不是投机，而是积累的典型行为。

市场观察者将此现象解读为“资本轮动的早期信号”。随着贵金属市场的回落和流动性的正常化，投资资金开始回流到加密市场。

比特币“被等待”的原因与反弹场景

比特币多头派最初对2025年的贬值压力推升比特币持乐观态度。然而，现实并非如此。10月初，比特币曾涨至$126,000，但随后大幅回落，年底时跌破$90,000。

但多位分析师认为，这一业绩不佳并非结构性弱点，而是时机问题。关键在于，黄金领先比特币约26周。在过去的周期中，比特币追随领先资产是常态。而且，历史上这种追随伴随的上涨幅度更大。

当前比特币的停滞与去年夏天黄金经历的整合期极为相似。一旦流动性环境改善，投机资本回归，比特币可能会迅速反弹。

2026年预测市场暗示的内容

预测市场（波动市场）的赔率，生动反映了市场参与者的心理：

• 比特币在2026年成为表现最佳资产的概率：40%
• 黄金排名第一的概率：33%
• 股票成为表现最佳的概率：25%

这些赔率显示，市场相信到2026年，资本将再次流入加密市场，比特币将逆转传统对冲资产的地位。

如果流动性环境进一步放宽，宏观风险变化加快，比特币有望重新发挥其历史角色。届时，当前的表现差距可能会成为反弹的放大因素。

“偏离”是机会还是警示

2025年加密资产与传统资产的差距扩大，表面上似乎暗示加密的疲软。但从市场结构来看，这实际上可能为强劲的追赶行情铺平道路。

鲸鱼的积累速度放缓 → 分配阶段结束
散户买入活动增加 → 普通投资者开始入场
活跃地址增加，交易减少 → 非投机、偏向长期持有

当这些指标同时出现时，资本轮动的场景可能从“预期”转变为“现实”。

分析师的结论很明确：“加密资产弥合差距，超越传统对冲的场景仍然非常现实。”对2026年的展望，预示着在2025年沉寂之后，将迎来一轮大动作。