从狂热到现实：特朗普时代为何未能持续加密热潮

加密货币市场的2025年故事如同一则关于盲目乐观的警示故事。尽管比特币在十月初飙升至历史新高的$126.08K，但市场随后几乎全部收复了年度涨幅，数字资产生态系统在接下来的几个月中损失了大约$1 万亿的价值。

导火索：贸易战与加密市场的碰撞

转折点发生在十月中旬，当时贸易升级引发了严重的市场收缩。加密行业在24小时内经历了$19 亿的清算——这一历史纪录凸显了杠杆仓位的脆弱性。这一事件打破了普遍认为特朗普政府天生对数字资产有利的说法。

市场血洗与再调整

事后果不容缓。以太坊在接下来的一个月内暴跌约40%，而更广泛的市场情绪也急剧恶化。比特币在十一月的下跌尤为剧烈，曾短暂跌破$81,000——这是自2021年以来最陡峭的月度跌幅。目前比特币徘徊在$91.26K左右，反映出尽管从十一月低点有所稳定，但市场仍在持续不确定中。

十二月带来了更多痛苦，即使是一些高调的加密项目也经历了估值的大幅压缩，表明没有任何细分市场能免于更广泛的调整。

宏观逆风压倒加密友好政策

市场观察人士强调，尽管特朗普政府总体上对加密货币持支持态度，但更广泛的宏观经济因素起到了决定性作用。贸易紧张局势、货币收紧以及激进的杠杆清算以远超任何政策乐观情绪的力量席卷市场。

冬季之问与周期叙事

行业评论员争论市场是否面临长期的“加密冬”或仅仅是比特币四年周期中的一次周期性回调。然而，机构的观点提供了不同的见解：BlackRock的CEO Larry Fink以及Coinbase的Brian Armstrong都强调，尽管波动性依然存在，机构资金流入仍在持续，暗示着向主流采用的结构性转变，而非又一次周期性崩溃。

主要参与者的共识是，加密资产正从监管灰色地带转向合法的金融基础设施——这一叙事并非市场现有波动所能轻易破坏。

关键数据点：

• 比特币历史最高：$126.08K | 当前：$91.26K | 年初至今表现：-7.03%
• 以太坊30天表现：+3.25%