UPS 股价反弹：现在是以低于105美元买入的好时机吗？

没有人预料到的财务逆转

自2022年以来，联合包裹服务公司（UPS）经历了一段艰难时期，但2025年第三季度的业绩显示，这家快递巨头的最坏时期可能终于过去了。数字讲述了一个令人信服的故事，反驳了围绕该股的悲观叙事。

让华尔街感到意外的不仅仅是UPS超出预期——而是超出了多少。尽管收入同比下降2.6%，至214亿美元(，但超过分析师预期的208亿美元)，真正令人震惊的是底线。UPS公布调整后每股收益为1.74美元，远超共识预期的1.30美元。这一34%的盈利超预期表明：尽管宏观环境充满挑战，运营执行力正在改善。

CEO Carol Tomé领导了一场超越普通削减成本的激进重组。在2025年前九个月，公司裁员34,000人和管理岗位14,000个——远超最初计划的20,000个裁员。这些举措表明管理层对其战略方向充满信心。

战略转型与新合作

Carol Tomé的领导不仅限于内部重组。她亲自与新任邮政局长接触，促成了UPS与美国邮政局（USPS）之间的初步协议。在此安排下，UPS将负责关键的“中间环节”物流，而USPS负责最后一公里配送。这一合作关系可能重塑美国包裹递送的竞争格局。

股价对此反应积极，自十月初以来上涨了大约17%。然而，更重要的战略举措是UPS决定大幅减少对亚马逊的发货量——Tomé将此描述为“我们公司历史上最重大的战略转变”。向高利润业务领域，特别是医疗物流的转型，代表着根本的商业模式变革。

持续的阻力：关税与现金流担忧

尽管取得了这些成就，Carol Tomé在财报电话会议中承认，2025年关税相关压力将会加剧。中小企业（SMBs）占UPS客户基础的相当一部分，进口关税可能会压缩这些客户的运输量和盈利能力。

另一个令追求收益的股东担忧的问题是股息的可持续性。2025年前九个月，UPS支付了(十亿美元的股息，但仅产生了27亿美元的自由现金流。这差距达13亿美元，难以忽视。虽然CFO Brian Dykes预计“随着重组的推进，未来自由现金流会显著增加”，但如果这种不平衡持续存在，短期内股息的安全性就无法得到保障。

谁应考虑买入？

增长型投资者： UPS可能不会激发那些追求爆发性回报的投资者的兴趣。即使运营有所改善，公司在短期内也不太可能实现超常增长。

价值型投资者： 13.6的未来市盈率相较历史平均水平和同行公司具有吸引力。运营转型似乎是真实的，最坏的情况可能已经过去。在当前价格水平，UPS值得认真考虑。

收入型投资者： 6.6%的未来股息收益率具有吸引力。Carol Tomé及其团队多次重申对股息计划的承诺。管理层相信，重组将释放出更高的自由现金流，缓解现金流压力，使股息在长期内更具可持续性。

结论

在)以下的UPS并非普遍买入标的，但对于特定的投资者类型来说值得考虑。价值和收入投资者有充分理由将其加入观察名单。公司在Carol Tomé领导下的战略重塑、运营指标的改善以及新合作机会，表明拐点可能真的到来了。关税问题仍是一个变数，但对于耐心的投资者来说，UPS在未来2-3年可能带来稳健的回报。