掌握每股盈餘（EPS）指标，三步選出潛力股

為何投資者都看EPS？

在閱讀上市公司財報時，每股盈餘（EPS，英文全稱Earnings per share） 是最常被提及的關鍵指標。簡單來說，EPS代表的是公司每一股普通股能夠分配到多少淨利潤，直觀反映企業的獲利效率。

對投資者而言，EPS高低決定了公司價值幾何。如果公司EPS持續增長，意味著投資者每投入1美元能獲得更多回報，這樣的企業才值得長期持有。相反，EPS下滑或波動的公司則需要謹慎評估。這也是為什麼機構投資者和散戶都會密切關注這一指標——它是評估公司盈利能力的基石。

EPS計算並非想像中複雜

每股盈餘的計算公式很直接：

EPS =（淨利潤 - 優先股股息）÷ 對外流通普通股數量

讓我們用美國銀行（BAC.US）2022年的真實財報數據演示計算過程：

第一步：從利潤表找到三個數據

• 淨利潤（Net earnings）：$275.28億
• 優先股股息（Preferred stock dividends）：$15.13億
• 加權平均普通股數（Average common shares issued）：81.137億股

第二步：代入公式

EPS = ($275.28 - $15.13) ÷ 81.137 = $3.21

第三步：結論

美國銀行每一股在2022年為股東創造了$3.21的利潤。對比其他銀行同期的EPS，就能判斷美銀在行業中的獲利效率水平。

值得一提的是，現代財報軟體已自動計算EPS，投資者通常不需手工計算。但理解計算邏輯能幫助你發現數據背後的真相——比如流通股數量變化、股票回購對EPS的拉抬效應等。

獲取最新EPS數據的兩條途徑

途徑一：直接查閱官方財報（最可靠）

以蘋果公司（AAPL.US）為例：

1. 登入聯準會官網sec.gov
2. 在搜索欄輸入"AAPL"，選擇10-K（年報）或10-Q（季報）
3. 打開文件，在"CONSOLIDATED STATEMENTS OF OPERATIONS"中即可找到"Earnings per share"

這種方式的優勢是數據最新、最准確，但查詢過程稍顯複雜。

途徑二：透過財經資訊網站（便捷但可能延遲）

SeekingAlpha、Yahoo Finance等平台都提供免費EPS查詢，展示包括基本EPS、稀釋EPS、預測EPS等多種類型。選擇時需明確自己要查的是哪一種——一般投資者關注的是基本每股盈餘（Basic EPS）。

用EPS篩選股票的正確打開方式

單看一個季度或一個年度的EPS毫無意義，關鍵在於觀察趨勢。

第一步：追蹤公司EPS的長期走勢

以蘋果為例，從2019年12月至2024年12月，其EPS從約$2.97漲至$6.05，這條上升曲線清晰表明蘋果的盈利能力在持續強化。這種年復一年的增長是穩健投資的信號。

反之，如果公司EPS三年來沒有規律地波動甚至下滑，代表盈利動能減弱，需要深入了解原因。

第二步：與同行業公司橫向對比

EPS的威力在於相對比較。不妨看看半導體龍頭的數據：

• 2023年，英偉達（NVDA.US）EPS達$5.94
• 同期高通（QCOM.US）EPS為$6.48
• AMD（AMD.US）EPS約$1.85

乍看之下，高通盈利最強。但這裡有個陷阱——EPS會被股票回購人為拉高（流通股數減少，分母變小，EPS自動上升）。

第三步：引入本益比（P/E Ratio）進行深度分析

這才是關鍵一步。本益比 = 股價 ÷ EPS，能消除股票數量變化的影響。

假設股票A股價$30、EPS $1，則本益比為30倍。若同行業平均本益比僅10倍，說明市場為A股溢價3倍，可能存在高估。這時就需要判斷：是市場看好未來成長，還是泡沫將至？

EPS選股為何不百分百準確？

讓我們看一個經典反例：2020年後，高通的EPS遠超英偉達和AMD，按常規選股邏輯應該投高通。但實際結果呢？

3年投資回報率對比：

• 英偉達：+251%
• 高通：+69%
• AMD：遠低於前兩者

EPS和實際收益為何脫節？ 原因有三：

1. 特殊項目扭曲真實盈利

比如某家餐飲公司出售房產獲得巨額利潤，這筆錢計入利潤表並拉高EPS。但賣房不是正常經營行為，未來不會重複，投資者容易被誤導。因此需要剔除這類一次性項目，看持續經營利潤。

2. 股票回購的隱形提升

公司持續回購股票會減少流通股數。在利潤不變的情況下，分母變小，EPS自動上升——這不是真實的盈利能力提升，只是數字遊戲。精明投資者需要區分這一點。

3. 稀釋EPS的未來風險

公司發行的期權、可轉債、限制性股票等若全部轉換成流通股，稀釋EPS會大幅下降。公式為：

稀釋EPS =（淨利潤 - 優先股股息）÷（流通股 + 可轉換證券數量）

以可口可樂（KO.US）2022年為例，基本EPS是$2.23，但考慮2200萬可轉換稀釋證券，稀釋EPS降至$2.19。看似差異不大，但對持股者而言是真實的利潤被攤薄。

EPS、股價、股息的三角關係

EPS與股價的正循環（及其破裂時刻）

一般邏輯是：EPS強勁 → 投資者信心增強 → 股價上漲 → 公司信譽提升 → 銷售增加 → EPS再次向上。這是正反饋。

但有個致命轉折點：市場預期。

假如市場預期EPS增長15%，公司卻只交出10%的增長，即便EPS在增加，股價也會因「低於預期」而暴跌。相反，EPS衰退5%但超過預期，股價反而可能上升。這解釋了為什麼有些「爛公司」股價飆升，而有些「好公司」股價下跌。

EPS與股息（DPS）的取捨

每股股息（DPS）是公司從利潤中分配給股東的部分，計算公式為：

DPS = 總股息 ÷ 流通普通股數

殖利率 = DPS ÷ 股價

EPS和DPS都代表股東回報，但邏輯不同：

• EPS衡量的是公司產生多少利潤
• DPS衡量的是公司願意分出多少利潤給股東

一個有趣的矛盾出現了：高股息不一定是好事。 如果公司把80%的利潤都分紅，只有20%用於研發和擴張，那未來成長動能必然減弱，最終EPS增速放緩甚至衰退。這就是為什麼科技成長股普遍不派息——它們寧願把利潤投入創新，換取未來更大的EPS增長。

相反，銀行、公用事業等成熟產業通常派息率高，因為增長空間有限，不如直接回饋股東。

常見誤區速查表

Q：什麼EPS水平才算「好」？

A： 沒有絕對標準。關鍵看三點：

1. 趨勢 —— EPS是否連年上升？
2. 同行對比 —— 在行業內處於什麼位置？
3. 影響因素 —— 增長來自真實業績還是股票回購？

Q：基本EPS和稀釋EPS該看哪個？

A： 都要看，但用途不同：

	基本EPS	稀釋EPS
反映	當前實際盈利	最壞情況下的盈利
計算	現有流通股	加上所有可轉換證券
投資意義	當下價值	潛在風險

如果基本EPS和稀釋EPS差距很大（差超過10%），說明公司發行了大量期權或可轉債，股東未來被攤薄的風險較高。

Q：能根據EPS預測未來股價嗎？

A： 華爾街分析師每天都在做這件事——根據預測EPS來判斷市場預期。但記住，預測本身就充滿變數。股價最終取決於「實際EPS與預期EPS的差值」，而非EPS絕對值。

投資者的最後提醒

EPS是理解公司價值的重要窗口，但僅憑EPS選股就像單靠一個體檢指標判斷健康——不夠全面。

完整的選股流程應該是：

1. 篩選EPS長期上升的公司（趨勢向好）
2. 對比同行業EPS和本益比（估值合理）
3. 檢查稀釋EPS與基本EPS的差距（風險評估）
4. 排除因股票回購或特殊項目拉高的虛假EPS增長（識別陷阱）
5. 結合行業前景、管理層能力、財務健康度做最終決策

只有這樣，才能從EPS這面鏡子看清企業的真實面目，而不是被數字遊戲所迷惑。