白银价格冲上历史高点！台湾投资人必知的白银ETF进场指南

白银行情为何暴涨？机会就在眼前

2025年的白银市场上演了一场惊人的涨势。在联准会降息预期、全球供应紧张，以及美国正式将白银列入关键矿产清单等利多因素推波助澜下，伦敦现货白银价格一举突破每盎司70美元心理关口，更在12月23日创下历史新高，最高触及83.645美元/盎司。

年初至今白银涨幅已超过140%，成为2025年表现最亮眼的资产。这个成绩不仅大幅领先黄金超过80%的涨幅，也明显超越纳斯达克综合指数约120%的表现。

不过市场过热也招致监管部门关注。CME在12月连续2次上调期货保证金，12月26日的最新公告宣布，自12月29日收盘后起，以2026年3月白银期货合约为例，初始保证金从约22,000美元调升至25,000美元，累计升高幅度达25%。这波干预暂时冷却了白银涨势，银价回落至70-75美元区间。尽管如此，市场对2026年白银前景依旧看好。

白银ETF是什么？为什么散户都在买？

白银ETF是追踪白银价格的投资基金，让投资人无需实际持有实体白银，就能参与银市行情。这类基金的核心目标是反映白银市场的价格走势，因此其价值会随着银价波动。与股票一样，白银ETF在证券交易所挂牌交易，投资人可在交易日随时进行买卖。

ETF相较于实体白银的优势在于流程简便、流动性高。 传统实体白银投资需要自行保管和储存，不仅涉及保险箱租金或专业仓储费用，放在家中还要担心氧化、被偷或损坏的风险。买卖时需找可信的银楼或贵金属交易商，要承担5-6%的买卖价差，还可能支付检测纯度与真伪的费用。更麻烦的是实体白银流动性低，急需用钱时难以立即变现，各地银楼的收购价格也不够透明。

相比之下，白银ETF将实体资产转化成金融商品。投资人只需通过证券账户，就能像买卖股票一样随时交易，灵活进出市场，流动性远超实体白银。同时投资人在免去搬运、保管等实体负担之外，依然能完整参与白银的市场价格波动。

白银ETF如何运作？

白银ETF的运作原理是复制白银市场的收益表现。为达成目标，ETF通常会直接持有实体白银条块，或运用与银价挂钩的期货合约等衍生金融工具。

ETF的价值会与大宗商品市场上的银价同步波动。如果白银价格上涨5%，白银ETF的价值也会相应上升约5%；反之若银价下跌，ETF的价值也会随之回落。

热门白银ETF完整对比：7档标的怎么选？

名称	持有物	总费用	特点
iShares Silver Trust (SLV)	白银等贵金属	0.50%	全球最知名的白银ETF，持有实体白银，价格与白银市场联动
Invesco DB Silver Fund (DBS)	白银期货	0.75%	通过COMEX白银期货跟踪白银价格
ProShares Ultra Silver (AGQ)	白银期货	0.95%	有2倍杠杆，适合成熟投资者
ProShares UltraShort Silver (ZSL)	白银期货	0.95%	提供2倍反向杠杆，适合看空白银的成熟投资者
Sprott Physical Silver Trust (PSLV)	白银等贵金属	0.62%	投资人可申请实体赎回，适合长期投资者
iShares MSCI Global Silver and Metals Miners (SLVP)	白银矿业公司股票	0.39%	投资全球主要的白银矿业公司，适合能承受高风险的投资者
期元大道瓊白 (00738U)	白银期货	1%	主要投资于道琼白银ER指数成分期货合约

各档标的深入解析

SLV – 全球最大的白银ETF

由Blackrock管理的SLV于2006年4月21日推出，目前净资产规模已超过300亿美元。自2014年8月起，该基金开始追踪伦敦金银市场协会（LBMA）白银基准价格。SLV持仓以实体白银为核心，资产由托管机构摩根大通银行代表基金持有。采用被动管理模式，基金不会主动买卖白银以捕捉市场价格波动，仅会不定期出售少量白银支付营运费用。

AGQ – 2倍杠杆，短期交易专用

ProShare资本管理公司于2008年12月1日推出，由ProFund Advisors LLC与ProShare Advisors LLC共同管理。AGQ通过期货合约等衍生性金融工具追踪白银价格，目标是达成彭博白银分类指数每日表现的2倍回报。该基金主要针对希望通过短期交易放大白银价格波动的投资人。需特别注意的是，由于复利效应与长期杠杆损耗的影响，AGQ仅适合短期交易，不适合长期持有。

ZSL – 反向杠杆，做空专用

ZSL提供伦敦金银市场协会（LBMA）白银定盘价每日表现2倍反向（-2倍）的投资回报。该基金主要面向寻求对冲白银价格下跌风险、或从中获利的交易者。杠杆与反向特性使ZSL仅适用于短期交易，不适合长期持有。

PSLV – 封闭式基金，可申请实体赎回

这是一只于2010年10月推出的封闭式基金。与一般白银ETF通过持续创设和赎回单位来维持价格与净资产价值（NAV）同步不同，PSLV发行固定数量的单位，其交易价格完全由市场供需决定。此一特性使其交易价格常会偏离净值，形成溢价或折价。作为规模最大的白银主题封闭式基金之一，目前管理资产规模约120亿美元。

SLVP – 成本低，但追踪误差大

由Blackrock于2012年1月推出，目前管理资产规模约6亿美元。SLVP涵盖全球主营业务为白银勘探或金属矿业的上市公司，通过被动跟踪MSCI ACWI精选白银矿业可投资市场指数达成投资目标。管理费率0.39%低于ETF业界中位数0.5%，具备成本优势。

不过从历史表现来看，SLVP波动较高，追踪误差明显，每年成分股调整频繁，买卖价差也较大。从收益角度来看吸引力有限。

期元大道瓊白银 – 台湾本地选项

于2018年5月23日成立，同年6月1日正式挂牌交易。发行价格为20元，挂牌首日开盘价为19.86元，追踪标的为道琼白银超额收益指数。基金不进行收益分配，产品风险等级被评定为“高波动度”。

台湾投资人如何购买白银ETF？两大进场方式

方式一：委托代买（新手首选）

委托代买是台湾投资国际白银ETF的主流方式， 通过国内券商（如富邦、国泰、永丰、元大等）委托海外券商执行交易，更适合新手或偏好中文界面、资金留在台湾的投资人。

购买步骤：

• 在国内券商开立委托代买账户，可线上或柜台，需准备必要的证件及银行账户
• 选择台币或外币交割
• 使用券商APP或网页下单，搜索白银ETF代码（如SLV），许多券商支持定期定额购买

优点： 受金管会监管安全高、税务（如股息预扣税）由券商协助处理、资金无需汇出国外

缺点： 手续费较高、可交易标的有限

方式二：直接开立海外券商账户（成本控制型）

投资白银ETF更为直接的方式，透过海外券商直接进行交易，省去中间商费用，成本更低交易更快。

购买步骤：

• 在海外券商平台线上开户，准备护照、身份证、地址证明、银行资料等
• 汇款入金（台币换美元电汇，需设定约定账户）
• 使用APP或网页下单，搜索SLV等代码直接填单买卖

优点： 手续费极低（多数免佣或低固定费）、标的多样（全球ETF）、支持进阶工具（如期权、融资）

缺点： 部分海外券商为英文界面、部分需自行处理汇款/税务（美国股息预扣30%，需自行申报退税）、资金汇出国外如遇安全与遗产问题，处理起来较复杂，无台湾法律保障

买白银ETF要缴税吗？特别扣除额与海外所得怎么算？

台湾投资人购买白银ETF的税务，主要依ETF类型（台湾上市 vs.海外上市）及收益来源（资本利得/价差、配息）而定。因白银ETF多为商品型，例如追踪实体或期货，大多不配息，因此美国预扣税及台湾配息税问题较少。

台湾上市白银ETF税务

台湾上市白银ETF交易视同台股，税务最简便——买进免税，卖出时比率为0.1%。

海外白银ETF税务

台湾投资者买入美国白银ETF，视为海外财产交易所得，计入海外所得。

重点概念： 当涉及特别扣除额时，其计算与海外所得密切相关。根据台湾税法，投资人全年海外所得合计须符合以下规则：

• 门槛： 全年海外所得合计≤100万元，免计入最低税负制；若>100万元，全数计入基本所得额（含其他海外项目，如股利/利息）
• 税率： 基本所得额扣除750万元特别扣除额后，超过部分按20%税率计算基本税额
• 计算方式： 若基本所得额为600万元，因未超过750万元特别扣除额上限，故基本税额为0；若基本所得额为1000万元，则应课税的特别扣除额外溢部分为250万元，基本税额=250万×20%=50万元

建议投资人在进行大额海外投资前，应详细了解自己全年的海外所得合计，确认是否会超过100万元门槛，以便事先规划税务策略。

白银ETF vs.其他投资方式：收益与风险全方位比较

投资类型	优点	缺点	2025收益率情况
白银ETF	易买卖、高流动性，无需储存或保险低费用；无盗窃风险，不需实体；适合新手，快速进出市场	费用侵蚀长期回报；不拥有实体银，可能有追踪误差	因白银ETF追踪银价，减去费用，净回报略低于银价
实体银条	真实拥有，可触摸，提供危机保障；无对手风险，直接控制资产；隐私高，无需第三方	储存成本高(年费1-5%)；盗窃/遗失风险；低流动性，买卖有5-6%溢价/佣金；运输/验证麻烦	约103%(跟随银价)，但扣除溢价、储存及卖出成本后，净回报约95-100%
白银期货	高杠杆(小资金控制大额)，潜在放大回报；可做多/空，灵活对冲；无储存问题，可精准控制买入价	高风险，杠杆放大亏损(可能亏光本金)；复杂，需要监控到期/滚仓；无实体拥有，合约可能不执行；手续费及保证金要求高	取决于杠杆与方向；若正确，2倍杠杆可达200%以上(基于103%银价涨幅)，但错方向亏损同样放大
白银矿业股	潜在放大银价涨幅杠杆效应；多样化，受益公司成长效率；易交易，如股票；部分公司可获股息	非纯银曝险，受公司营运矿场风险影响(如政府管制、成本上升)；波动更大，银价跌时亏损放大	約142%(矿业ETF如SIL涨142%)，超过银价103%；适合追求高成长的投资人，但风险较高
白银CFD	易买卖、高流动性，无需储存或保险低费用；高杠杆(小资金控制大额)，潜在放大回报；可做多/空，灵活对冲；适合新手，小额快速进出市场	不拥有实体银；风险随杠杆倍数增加而增加	取决于杠杆与方向；若正确，杠杆倍率下收益率也会成倍增加，但方向错误亏损同样放大

从表格可以看出，2025年收益率最高的是白银期货，但同时风险也最大。白银ETF虽收益率不及其他几种方式，但无需存储、风险相对较低的特性使它更适合新手和小资产投资人。白银CFD则介于两者之间，既如同ETF般交易便捷，又不像期货那样需要大额资金，能用杠杆进行多空双向交易，手续费也比期货更划算。

投资白银ETF的风险与注意事项

白银ETF追踪银价虽然便利且流动性高，门槛低，但作为一项投资，其风险也不容忽视。

1. 白银价格波动极大

白银价格波动远超黄金与股市。2025年虽涨逾140%，但历史上常有剧烈回调，12月29日在保证金上调生效后，国际银价就出现了超过11%的盘中闪崩，导致不少投资者在当日遭受大幅亏损。因此白银ETF更适合风险承受力高者。

2. ETF有追踪误差

期货型ETF受展仓成本影响，长期报酬可能低于现货；实体型ETF虽然追踪较准确，但年费约0.4-0.5%，会蚕食收益。

3. 海外ETF存在汇率风险及税务问题

银价还受地缘政治、工业需求（如太阳能、电子）及货币政策影响。投资人需定期监控这些外部因素对白银价格的潜在冲击。

结论：白银ETF适合你吗？

从资产配置的角度来看，白银ETF可作为投资贵金属的有效工具。它以证券化的形式，省去了实体白银在储存和交割上的麻烦，同时兼具流动性高与交易便利的优点，适合想要参与白银行情、却不想负担实体管理成本的投资人。

不过需留意，白银价格波动较大，容易受到工业供需与市场投机情绪影响。不同白银ETF在管理费率、追踪方式（例如是否使用杠杆、是否直接持有实银）等方面也有明显差异。

建议投资人采取分散配置、避免过度集中持有单一商品，并定期检视市场变化与自身仓位。若对海外税务与特别扣除额有疑虑，建议先咨询专业税务顾问，确保投资决策既符合收益预期，也符合个人风险承受能力。