2026 市场展望：华尔街如何看待黄金、加密货币和货币对——共识与冲突的一年

经过2025年动荡局势的洗礼，金融市场如今正为同样充满活力的2026年做准备。然而，与过去几年不同，主要机构之间的共识仍然分歧。虽然某些资产类别获得广泛支持，另一些则引发激烈争论。以下是市场专家对八个关键市场的预测。

贵金属：黄金和白银在不同基本面推动下的反弹

黄金的持续上行

2025年，黄金实现了60%的惊人涨幅——自1979年以来最强的年度表现，受美联储降息、央行持续增持以及地缘政治动荡的推动。世界黄金协会预计这一势头将延续到2026年，在基准情景下黄金可能上涨5%–15%，如果全球经济逆风加剧且美联储激进降息，涨幅可能达到15%–30%。

华尔街主要机构普遍持乐观态度。高盛预测到2026年底，黄金价格将达到每盎司4900美元，主要受央行需求和ETF资金流入支撑。美国银行更为乐观，预测目标为每盎司5000美元，理由是美国财政赤字和债务水平的膨胀成为结构性利好。各大机构的价格预测集中在每盎司4500美元至5000美元之间。

白银的供给驱动牛市前景

2025年白银相较黄金的表现优异——由金银比收紧和供应紧张推动——暗示未来仍有上涨空间。银研究所警告，全球供应缺口具有结构性，预计在2026年将持续甚至加深，原因是工业需求依然强劲，投资需求回升，而产量增长停滞。

瑞银将2026年白银价格目标上调至每盎司58–60美元，潜在上行空间至65美元/盎司。美国银行也持乐观态度，目标同样为每盎司65美元。这种供需失衡为2026年白银价格提供了坚实的基本面支撑。

股票：科技的推动力助力美国市场走高

2025年，纳斯达克100指数上涨22%——超过标准普尔500的18%涨幅——连续三年表现优异。大多数市场观察者预计，这一势头将在2026年持续，主要得益于人工智能基础设施的持续资金流入。

摩根大通指出，亚马逊、谷歌、微软和Meta等巨头的资本支出承诺巨大，累计支出到2026年可能达到数百亿美元。这一投资周期应惠及核心纳斯达克成分股如英伟达、AMD和博通。分析师预测，假设盈利增长强劲，标准普尔500指数到2026年底可能达到7500–8000点，这也意味着纳斯达克100指数可能突破27000点。

加密货币：比特币周期争议与以太坊的代币化押注

比特币：周期理论的不同观点

2025年，比特币的走势——创下历史新高后在年末回落——引发了关于其未来的不同理论。渣打银行最近将比特币目标从20万美元下调至15万美元，原因是对加密货币财库公司持续激进购买的预期减弱，但ETF资金流入仍将提供支撑。对于将150000美元兑换成加元的投资者来说，汇率环境将在2026年对非美国估值产生重要影响。

伯恩斯坦也预测比特币在2026年将达到15万美元(，并在2027年达到20万美元)，认为比特币已打破传统的四年周期，进入延长的牛市阶段。摩根士丹利则持不同观点，坚称四年周期仍然有效，并警告当前牛市即将耗尽。

以太坊：乘风破浪的代币化浪潮

2025年，以太坊的波动比比特币更剧烈，年终表现相对平稳。然而，机构对其前景仍持乐观态度。摩根大通强调，代币化的变革潜力巨大，这在很大程度上依赖于以太坊的区块链基础设施。

比特大陆董事长Tom Lee尤为看好，预测到2026年以太坊价格将达到2万美元。他认为，以太坊在2025年触底，随着代币化浪潮重塑下一轮加密超级周期，未来有望实现显著上涨。

最新数据显示，比特币价格接近91,250美元(，24小时上涨1.82%)，以太坊价格为3,140美元(，上涨1.27%)，两者均远低于2026年更为乐观的目标价。

外汇：主要货币对的分歧

欧元/美元：政策分歧推动上涨

2025年，欧元/美元上涨13%——近八年来最强的一年——美元走软。市场普遍预期2026年欧元/美元将继续升值，主要受央行政策分歧影响：美联储降息，而欧洲央行保持稳定。

摩根大通和野村预计到2026年底，欧元/美元将达到1.20，而美国银行更为激进，目标为1.22。摩根士丹利则发出警示，预测欧元/美元可能先升至1.23，然后在2026年下半年回落至1.16，前提是美国经济表现优于欧洲。

美元/日元：多空争夺战

美元/日元在2025年初曾下跌，随后反弹，全年大致持平，跌幅约1%。进入2026年，市场预期分歧明显。

摩根大通和巴克莱持乐观态度，认为日本央行的加息预期已反映在价格中，而日本的财政扩张可能对日元构成压力。摩根大通预测，到2026年底，美元/日元将升至164。相反，花旗和野村警告，利差收紧将削弱日元的套利吸引力。野村警告，如果美国宏观数据表现不佳，平仓操作可能引发日元快速升值，预计美元/日元在2026年前可能跌至140左右。

能源：油价面临下行风险，供应风险加剧

2025年，原油价格下跌近20%，原因是OPEC+提高产量和美国产出增加。展望未来，大多数机构认为下行风险占优，尤其是在OPEC+维持高产的同时，全球需求增长放缓的情况下。

高盛描绘了一个看跌情景，2026年WTI原油平均价约为52美元/桶，布伦特原油约为56美元/桶。摩根大通也强调下行风险，预计如果供应过剩持续，WTI原油可能接近54美元/桶，布伦特原油约58美元/桶。

底线

2026年将是一场两极分化的市场：贵金属、股票和部分外汇对普遍乐观，而能源和加密货币的不同叙事则充满谨慎。虽然机构在某些资产类别的方向上达成一致，但在时机、幅度和周期位置上的重大分歧表明，未来一年市场的波动性将依然是主旋律。