可口可乐投资成就了巴菲特的财富：当今投资者应了解的这个高分红巨头

伯克希尔哈撒韦最著名持仓的起源

在20世纪80年代末，沃伦·巴菲特面临一个不同寻常的挑战。他作为投资者的声誉变得如此有影响力，仅仅宣布一个新持仓就会引发市场波动——这是大多数投资者梦寐以求的问题。因此，他采取了前所未有的行动：向证券交易委员会(SEC)申请酌情批准，允许他在整整一年内隐藏自己的投资活动，担心他的操作会在完成买入策略之前影响市场。

SEC批准了这一请求。当伯克希尔哈撒韦召开1988年股东大会时，与会者无法得知巴菲特已悄然累计了1400万股某饮料公司的股份。唯一的暗示来自他在会议上的饮料选择——他从平时喝的百事可乐换成了可口可乐，显示出他思路的重大转变。

从昂贵到难以抗拒：传奇交易的铺垫

多年来，可口可乐一直在巴菲特的关注范围内。他的传记作者艾丽斯·施罗德记录了他对这个品牌的长期迷恋。然而，估值一直让他望而却步——直到百事公司激进的定价策略引发竞争恶化，使可口可乐的股价跌至$38 每股。

那一刻的脆弱成为巴菲特的绝佳机会。他最初投入了$600 百万，但并没有一次性全仓，而是逐步建立了自己的持仓。到1994年，他停止买入时，伯克希尔持有的股份正好是4亿股，总投资13亿美元。按通胀调整，他的平均成本每股仅为3.25美元——这成为他职业生涯中最划算的交易之一。

此后，数字变得令人震惊。可口可乐的股价在那次初次购买后的几十年里上涨了超过2000%。更令人印象深刻的是收入流：伯克希尔现在每年从这一持仓中获得$816 百万的股息——这意味着在最初的13亿美元投资上，收益率超过50%。历史上少有投资能如此变革。

不断增长的股息故事

当巴菲特撰写2022年股东信时，他特别提到可口可乐和美国运通，作为他所称的“秘密调料”，推动伯克希尔自1965年以来实现了3,787,464%的惊人回报。那一年，可口可乐的股息支票总额为$702 百万——这本身就是接近50%的年化收益率。

快进三年，这一收入流只增不减，达到$816 百万。今年2月，可口可乐宣布连续第63次增加股息，巩固了其“股息王”的地位——这是少数公司能拥有的荣誉。管理层似乎决心延续这一纪录。

目前的股息收益率为2.9%，远高于标普500的平均1.14%。虽然公司没有公开预测股息增长，但运营指标显示仍有扩展空间。上一季度每股收益增长达30%，经营现金流达到36.5亿美元——在所有运营支出（包括股息、回购或收购）之后的可用资金。

公司发行的43亿股，每股0.51美元的季度股息需要21.9亿美元，约占经营现金流的60%。这留有40%的缓冲空间——对于一家成熟企业来说，这是相当充裕的空间，尤其是在公司持续扩大利润率的情况下。

价格升值与收入：理解真正的权衡

这里，投资论点开始演变。可口可乐无疑是长期持有者的财富奇迹。然而，潜在投资者必须区分两种不同的目标：资本升值和收入生成。

对于追求股价增长的人来说，近期的表现相对平淡。过去十年，可口可乐的股价上涨了55%——虽然不错，但远不及标普500的223%的涨幅。对于在其行业中已占据主导地位、市场份额几乎没有增长空间的公司，成长型投资者可能会在其他地方找到更具吸引力的机会。

然而，对于以收入为导向的投资者来说，情况完全不同。可口可乐的高于平均水平的股息收益率，加上每年实际增加派息的良好记录，使其成为一台现金生成机器。管理层展现了不断提升分红的能力和决心，特别适合那些优先考虑稳定收入而非快速资本增值的投资者。

当今投资者的底线

可口可乐仍然处于有利位置，能够持续其股息增长轨迹，符合巴菲特最初的观点——公司将作为一个可靠的现金生成器。对于以当前收入为主要目标、希望获得适度升值的投资者来说，可口可乐值得认真考虑。

但那些追求爆发性回报或希望涉足快速增长市场的投资者，可能会找到更合适的替代品。公司成熟的市场地位和温和的增长速度意味着其资本升值的黄金时期可能已经过去——这一现实并不削弱其对收入投资者的吸引力，但确实改变了其他投资者的机会。