RWA TVL突破170亿美元！为何现实世界资产成为DeFi新增长引擎？

2025 年以来，现实世界资产（RWA）正在重塑 DeFi 版图。从年初尚未进入前十，到如今以超过 170 亿美元总锁定价值（TVL）跃升为 DeFi 第五大板块，RWA 已从边缘概念演变为行业核心力量。这一变化，也标志着 DeFi 正加速向机构级金融靠拢。

从结构上看，RWA 增长并非“百花齐放”，而是高度集中。Tether Gold、Securitize、Paxos Gold、Circle 的 USYC 以及 Ondo 等头部协议，占据了市场大部分份额。自 2025 年初以来，这些龙头的市场占比持续扩大，中小项目的生存空间被进一步压缩，行业呈现明显的规模效应。

在公链层面，以太坊再次确立主导地位。目前，超过 120 亿美元的 RWA 部署在以太坊主网上，占整个市场的一半以上。此前新兴公链一度分流 RWA 资金，但从流动性、安全性和机构偏好来看，以太坊正在重新吸引核心资产回流。

收益表现同样解释了 RWA 的吸引力。根据 CoinGecko 数据，RWA 成为 2025 年迄今表现最好的加密细分领域，年初至今涨幅达 185.8%，远超 DeFi、DEX、AI 与链游板块。Keeta Network、Zebec 和 Maple Finance 等项目，成为推动 RWA 板块上涨的关键力量。虽然这一涨幅低于 2024 年的爆发式增长，但更稳定的回报也显示出行业逐步成熟。

从资产类型看，代币化黄金仍是 RWA 的核心支柱。Tether Gold 和 Paxos Gold 凭借可赎回、合规托管和高流动性，成为机构配置的首选。同时，代币化股票快速扩张，市值突破 12 亿美元，显示现实金融资产上链正在加速。

整体来看，RWA 的崛起并非短期热点，而是 DeFi 迈向现实金融融合的重要一步。随着合规框架与基础设施完善，RWA 有望继续成为 DeFi 长期增长的关键引擎。