尽管出现了积极的发展，为什么今年比特币没有出现预期的“特朗普行情”？

尽管加密货币市场出现了许多由特朗普引发的积极消息，为什么比特币未能达到预期？
随着2025年临近，年初形成的乐观氛围在加密货币市场已大大消散。

尤其是由唐纳德·特朗普对加密货币的积极言论支持的“特朗普行情”，未能阻止近期的剧烈回调。在数字资产市场的今年最后一个季度，价值损失了大约1万亿美元，年内的收益也大部分被抹去。

10月，比特币在10月6日达到了126,000美元的历史最高水平，激发了市场的强烈乐观情绪。然而，这一涨势很快就结束了。特朗普在10月12日宣布对中国征收100%的关税，扰乱了全球市场的风险感知，加密市场在24小时内清算了190亿美元的仓位。这被记录为迄今为止最大的一波清算浪潮。

澳大利亚最大的加密货币交易所BTC Markets的市场营销与传播总监Rachael Lucas表示，加密货币对叙述和全球市场信心极为敏感。Lucas指出，加密资产属于“高风险”类别，投资者在经济前景明朗的时期表现更佳。
Lucas说：“特朗普政府可能对加密货币持支持态度，但关税和紧缩的货币政策掩盖了这种积极氛围：”

“这也提醒加密投资者，宏观经济因素比政治立场更具决定性。”

一些专家担心，该行业可能会进入一个以长期低迷或亏损为特征的新加密熊市。上一次加密熊市从2021年底持续到2023年；期间，FTX的创始人山姆·班克曼-弗里德被审判并判决，比特币价值大约下跌了70%。

MIT密码经济学实验室创始人Christian Catalini认为，目前的下跌不仅仅是情绪变化。Catalini指出，市场的崩溃源于三个主要结构性因素的叠加：10月的190亿美元杠杆清算、由美中贸易紧张局势引发的风险规避，以及公司资产负债表中加密持仓策略的可能解体。

Lucas还表示，影响加密市场的因素之一可能是像英伟达（Nvidia）等人工智能股票的回调。她提到，一些比特币矿工将能源基础设施转向数据中心和人工智能应用，因此，AI行业的负面情绪也反映在加密市场上。

尽管如此，Lucas表示，当前的下跌符合比特币历史上的四年周期，并不担心出现长期的加密熊市。她说：“从技术角度来看，我们正处于熊市，但尽管面临这些宏观压力，比特币仍能维持在80,000美元以上的价格，表明市场远未完全崩溃。”