AI股票看似无敌——一位著名投资者持不同意见

来源：Coindoo 原始标题：AI股票看似无敌——一位著名投资者持不同意见 原始链接：https://coindoo.com/ai-stocks-look-invincible-one-famous-investor-disagrees/ 多年来，人工智能行业一直被认为不可触及。盈利意外、巨额资本支出计划以及几乎不断的炒作，使少数几家公司一夜之间成为市场巨头。如今，华尔街最著名的怀疑论者之一正悄然布局，预示着一个截然不同的结局。

迈克尔·布瑞（Michael Burry）以提前发现系统性过剩而闻名，他再次出现，传递出直率的信息：AI股票的价格已反映完美，而完美很少持久。他的关注点不在于AI是否会在长期内重要，而在于今天的估值是否假设了一种根本无法持续的经济现实。

主要观点

• 迈克尔·布瑞正通过英伟达和Palantir对冲AI行业的投资。
• 他的担忧集中在估值、资本密集度和可持续性，而非AI本身。
• 市场尚未被说服，凸显出怀疑与情绪之间的持续差距。

布瑞没有在社交媒体上发出高调警告，而是通过与英伟达和Palantir Technologies相关的期权仓位表达了他的观点。这两家公司共同象征着AI繁荣，市值总和达数万亿，并对主要股指产生巨大影响。

相较于他的声誉，布瑞的赌注规模算不上巨大，但其含义却很深远。他并不预测温和的调整，而是假设当今的市场叙事最终会遇到基础设施、资本效率和盈利质量的限制。

他不断强调的问题

布瑞的担忧是结构性的，而非技术性的。在他看来，AI行业越来越像过去的投资周期——支出本身成为了故事。对芯片、数据中心和软件许可证的巨大投资强化了报告的增长，但前提是资本持续流入。

他将当前环境比作早期市场时期，当时市场将未来潜力与现值混为一谈，认为AI需求可能是真实的，但仍不足以支撑今天的假设。一旦支出增长放缓，即使是轻微的变化，也可能迅速改变估值的数学基础。

这也是批评者反驳的地方。布瑞曾经是正确的，但往往是在市场反应之前。正如迈克尔·格林（Michael Green）过去指出的，识别过剩比预测投资者何时停止追逐更容易。

为什么Palantir和英伟达处于核心位置

布瑞对每家公司的怀疑表现形式不同。对于Palantir，他质疑与政府合同相关的收入的持久性、来自IBM等竞争对手的压力，以及稀释股东价值的薪酬结构。他认为，增长预期应归于正常化，而非无限扩张。

相比之下，英伟达代表了AI经济的硬件基础。布瑞对客户集中度和涉及某些科技平台的主要买家融资动态表示担忧。他认为，今天的激进采购可能是在提前拉动需求，而非创造可持续的长期增长。

在他的设想中，任何资本支出的放缓都将产生连锁反应——首先影响客户，然后是供应商，最终影响盈利预期。

反对声音、笑话与怀疑

目前市场反应相当冷淡。两只股票有时会下跌，但尚未出现能验证布瑞观点的决定性突破。英伟达公开否认与历史会计丑闻的类比，强调透明度和经济实力。Palantir的CEO也完全驳斥了批评。

在网络上，反应从严肃辩论到 outright 嘲笑不一。布瑞常被调侃为预警太早、太频繁。然而，他过去的成功确保了即使是怀疑者，也会在他再次出现时关注他的动向。

这不是关于AI是否会改变世界的故事。这个争论早已尘埃落定。问题在于，市场是否在短短几年内就将数十年的成功都计入了价格。布瑞的赌注基于这样一个观点：资本周期终将逆转，基础设施支出放缓，热情比大多数人预期的更快消退。