从市场驱动到机会侦察：灰度2025年加密货币信托组合如何重塑投资策略

灰度加速产品扩展 Signal 战略转变

灰度投资在2025年根本改变了其策略，超越了曾经主导其投资组合的传统单一加密货币信托模型。公司现在在四个不同的产品类别中运营：交易所交易基金 (ETFs)、公开交易基金、私募和主动策略。这种多元化反映了加密货币市场的成熟以及灰度在其中的角色转变。

新产品的推出速度显著加快，截至2025年8月，已推出六款新的单一资产加密货币信托产品。这些产品涵盖的资产包括 Dogecoin (DOGE)，目前交易价格为$0.12，24小时变化为-3.68%；Pyth Network (PYTH)；Space and Time (SXT)，价格为$0.02 (-1.50% 24h)；Story Protocol (IP)，价格为$1.45 (-3.01% 24h)；DeepBook (DEEP)，价格为$0.04 (-0.51% 24h)；以及 Walrus (WAL)，价格为$0.12 (-1.64% 24h)。

业绩指标：“灰度精选”优于市场基准

在2025年4月9日至8月13日的期间内，灰度的投资选择明显优于更广泛的市场指数。在分析的27个信托基金中，有8个项目实现了超过100%的收益，16个项目的涨幅超过50%。整体投资组合平均回报率为75.47%，远高于比特币的56.5%涨幅和更广泛的代币市场平均59.8%。

灰度的精选与市场整体表现的差异，类似于单色与灰度图像的区别——单色只提供二元选择，而灰度则呈现出更细腻的层次，更能捕捉市场的复杂性。同样，灰度的策划方法偏向于中端和新兴资产，而非只追求顶级表现者，从而实现行业间更细致的差异化。

2024年的产品组合表现最为强劲，平均回报率为89.22%，由DeFi和Layer-1领军项目推动，包括AAVE（(目前价格$12.37，-0.72% 24h)）和Lido DAO（(LDO)，价格$0.56，+0.05% 24h(）。2018年的产品紧随其后，平均回报率约为81.98%，其中比特币现金（)BCH(）价格为$598.83，涨幅为+0.70%；莱特币（)LTC(）价格为$76.93，跌幅为-0.52%；恒星（)XLM(）价格为$0.21，涨幅为+0.41%。

战略重点领域：AI、Sui生态系统与叙事契合

灰度2025年的投资选择揭示了三个主要的投资叙事。人工智能领域，由SXT和Story Protocol代表，主要针对基础设施层项目，支持AI应用的部署。这些AI相关资产平均涨幅约为56%，尽管落后于DeFi表现，但仍远超市场基准增长。

Sui生态系统 )SUI 当前价格为$1.40，-0.79% 24h(，代表灰度最集中的生态押注。除了在2024年8月建立的本地SUI信托外，今年公司迅速推出了DeepBook和Walrus——分别在DeFi流动性提供和去中心化存储方面的生态直接投资。DeepBook实现了264.58%的优异回报，而Walrus则带来了6.89%的温和升值，展示了单一生态系统内的表现差异。

值得注意的是，灰度通过Dogecoin )DOGE(推出了其首个 meme文化信托工具，表明其愿意捕捉超越纯粹技术基础设施的叙事驱动细分市场。

演变：从市场催化剂到潜在指标

“灰度效应”——即信托纳入几乎保证了显著的价格上涨——已基本减弱。在2021年前，合规的投资渠道极为稀缺，灰度的纳入成为机构曝光的唯一途径。然而，随着比特币Adopter ETF )BCOR( 和比特币矿工ETF )MNRS( 等加密ETF的出现，以及以太坊（)ETH，目前价格$2.93K，-0.79% 24h(）的成熟，市场准入大大扩大。

灰度目前的定位反映了这一市场演变。公司现在更像是“潜在指标”而非市场催化剂——其投资选择强调有潜力带来超额回报的行业和新兴生态系统，而非通过稀缺的投资渠道立即引发价格飙升。

这种战略调整也体现在基础设施优先的投资原则上。灰度深度参与Sui生态系统——包括预言机提供商Pyth Network和核心协议如Chainlink )LINK(，价格为$12.20，-1.35% 24h)——体现了“挖掘和采矿”在金矿热潮中获得最大确定性的投资格言。无论是目标预言机、DeFi原语还是数据仓库，生态系统基础设施的表现都优于投机性代币配置。

组合演变：从投机到可持续收益

近期的产品推出凸显了这一转变。灰度动态收益基金 (GDIF) 专注于质押网络的收益，优先考虑协议收入来源——交易费、质押奖励——而非纯粹的资本增值。这符合传统机构投资者对可持续回报而非波动性的偏好。

2025年新产品组合的平均资产规模为1673万美元，远低于整体平均的(百万级别，反映了其新颖性和市场验证的挑战。然而，这一较小的起始规模也使灰度能够在市场广泛采用之前，尝试新兴叙事，提前布局。

投资者的关键启示

灰度2025年的表现和战略布局带来了三个核心洞察。第一，虽然“灰度效应”已消退，但“灰度精选”作为行业和生态系统的识别工具仍具有分析价值。第二，基础设施层投资的风险调整后回报始终优于应用层投机。第三，机构资本越来越重视在加密供应链和可持续收益生成方面的多元化敞口，而非集中在单一资产。

对于关注比特币 )BTC(（价格$87.58K，-0.48% 24h)）及更广泛市场动态的投资者来说，追踪灰度的投资理念提供了超越单个代币表现的宝贵宏观信号，揭示了聪明的资金配置者在下一周期中的潜在机会。