育肥牛价格上涨引领市场，而活牛持谨慎态度

星期二的商品期货市场呈现出一幅喜忧参半的局面，饲料牛显示出更强的信心，而活牛期货仍然表现平淡。活牛合约几乎没有变动，徘徊在持平和下跌25美分之间，市场参与者重新评估仓位。上周的现货市场描绘出更为乐观的图景，大部分地区报价集中在$230 水平——这一水平持续成为市场预期的基准。

在饲料牛板块，故事发生了显著变化。饲料牛延续涨势，涨幅在$2 到每百磅$3.10之间，市场消化近期的供需动态。这一表现优于其他板块，反映出生产者重新调整牲畜组合的意愿日益增强。CME饲料牛指数也强化了这一看涨信号，在12月12日交易日上涨60美分，收于$347.37。

供应动态与生产者活动

地面拍卖数据显示市场坚挺的确凿证据。俄克拉荷马城的饲料牛拍卖会成交了8,258头，公牛比前几次拍卖高出$4 到$8 的溢价。母牛的表现较为温和，大部分批次持平或略高于前次。小牛部分明显回落，公牛小牛价格下跌$3 到$5 ，母牛小牛在一周内下跌$10 到$10 。

这些饲料牛市场的混合信号暗示了选择性买入的趋势——这与生产者在不确定的饲料成本和销售窗口中评估肉牛场投放的行为一致。

管理资金的重新布局

《交易者承诺报告》显示机构交易者逐步收紧仓位。截止11月25日当周，管理资金减少了4,420份合约的净多头仓位，持仓总数降至92,911份合约，为2024年10月以来的最低净多头水平。在更广泛的饲料牛市场中，投机兴趣减少了1,382份合约，至16,048份，表明尽管当前市场反弹，但仍存谨慎情绪。

批发动态与加工流向

星期二早盘，箱装牛肉批发价格上涨，Choice/Select差价缩小至$11.21。Choice牛排上涨78美分，至$360.24，Select牛排上涨$1.73，至$349.03。这些加工产品的价格上涨在供应链中产生回响，可能增强生产者对饲料牛购买的信心。

联邦检验数据显示需求偏软。周一估算屠宰头数为110,000头，比上周一少5,000头，较去年同期少约6,934头。屠宰放缓值得关注，尤其是在饲料牛持续上涨的背景下。

合约结算快照

短期活牛合约反映出市场的犹豫：12月25日合约收于$230.675，下跌$0.150；2月26日合约下跌$0.225，至$230.325；4月26日合约仅下跌$0.025，至$230.00。相比之下，饲料牛在整个期限内表现出持续的强势：1月26日合约上涨$3.10，至$343.025；3月26日上涨$2.30，至$337.150；4月26日上涨$2.025，至$335.80。

活牛价格的停滞与饲料牛的动能之间的差异，凸显了生产者对春季投放的信心——这种战术性布局可能在未来几周引发波动。