#HasTheMarketDipped? 日本银行的“历史性加息”成为市场的唯一驱动力

日本银行(BOJ)于2025年12月18日至19日举行的货币政策会议上宣布将基准利率上调25个基点至0.75%，为1995年以来的最高水平。这一决定标志着日本央行结束数十年的超宽松货币政策的重大转变。强劲的工资增长和企业信心的提升，尤其是大型制造商达到四年高点，为货币政策正常化提供了进一步的支撑。这一举措不仅是国内事件，还对全球资本流动和风险资产定价产生了直接影响。
尽管加息已被市场广泛预期，但市场反应仍值得关注。日元在美元/日元市场中最初走软，反映出预期与实际结果之间的复杂互动。日本当局甚至警告可能干预以防止过度波动。同时，日本国债(JGB)收益率攀升至多年高点，凸显市场对流动性收紧预期的敏感性。
市场情绪从“高位震荡”转变为“事件驱动的下行趋势”。在加息公告后，经典的“买传闻，卖事实”动态上演：加息预期的投机性买入迅速被逆转，而包括加密货币在内的风险资产承压。例如，比特币的交易区间在86,000美元至87,000美元之间，反映出对宏观风险情绪的高度敏感。
日本央行的正常化背景下，通胀持续高于2%，而实际利率仍为负。逐步收紧政策旨在避免经济过热，但也扩大了与其他主要央行的政策分歧。尽管美联储、欧洲央行等倾向于宽松或维持利率稳定，日本的加息打破了数十年的日元为基础的全球流动性流动，影响了套利交易、债券市场和风险资产。
展望未来，市场参与者关注日本央行的指引和路径依赖。虽然未来可能继续加息，但日本央行强调谨慎、依赖数据的态度。如果日本在2026年前保持鹰派轨迹，可能引发货币和风险资产的再定价。同时，美联储的政策方向仍至关重要，美国的潜在宽松周期结合日本的收紧，可能放大美元/日元的波动，并影响全球流动性和风险偏好。年末的流动性压力以及机构投资者在数字资产基金中的获利了结也可能加剧短期波动。
从结构性角度来看，日本的利率正常化为市场构建了长期的“资本护城河”，但短期趋势仍由日本央行的决策主导。市场尚不能假设已见底；需要密切关注关键突破水平、全球流动性状况和央行信号。
短线交易者和投资者应格外谨慎。减少交易频率，等待明确的技术突破，并密切监测日本央行和美联储的信号，是关键。只有在全球流动性情绪稳定、宏观信号确认后，才能实施更为精准的操作策略。
总之，当前市场正处于由外部收紧预期主导的关键时期。短期波动由事件风险和流动性状况驱动，而长期资本积累仍为市场提供基础支撑。投资者应结合宏观分析、技术水平和全球资金流向洞察，判断市场是否真正见底，或是否仍有进一步下行空间。