阿克曼在2025年推动$4 亿投资组合的原因是什么？三只股票揭示了他的投资理论

大局：帕辛广场的集中投资

对冲基金经理比尔·阿克曼在2025年通过普什平广场控股公司管理着行业内最受关注的投资组合之一。他没有将资本分散在数十个头寸上，而是集中在少数几个高信念的投资上。三项主要投资的总价值约为$4 十亿美元，展示了他对2026年最具吸引力的机会的看法。这三项投资有一个共同点：强大的基本商业面结合了阿克曼认为的市场低估。

移动性游戏：为什么阿克曼认为优步是不可或缺的

在帕希尔广场2025年的投资中，优步科技的投资因其早期回报而突出。阿克曼在二月份披露了$2 亿的股份，包含3030万股。他的理论集中在共享出行在新兴自动驾驶汽车生态系统中的重要作用。

这些数字证明了他的时机。优步的股票年初至今上涨了50%，显著超过了更广泛的市场指数。更重要的是，公司的运营指标讲述了一个引人注目的故事。在过去的两个季度中，月活跃用户增长加速，第三季度增长了17%。用户不仅在下载应用程序——他们还在积极使用它，总预订次数增长了22%，年度总预订额增长了21%。

阿克曼的长期信念基于优步的市场地位。随着自动驾驶汽车的普及，较小的自动驾驶公司将需要分销渠道。行业领导者Waymo已经通过优步的平台达成了几十项合作伙伴关系，并且每月都在增加新的协议。这一动态表明，优步将成为一个不可或缺的中介，而不是直接竞争对手。

估值也讲述了一个有趣的故事。以25倍的预期收益计算，阿克曼认为市场尚未完全考虑到他预测的30%的每股收益增长轨迹。他用资金来支持这一信念——在第三季度末，优步仍然是波辛广场最大的股票头寸。

体育品牌重组：耐克的高风险选择策略

阿克曼在耐克的持股展示了不同的风险回报计算。在2024年建立了超过1800万股的股份后，他在2025年初进行了战略转变：出售股份并将14亿美元再投资于深度实值的看涨期权。如果耐克的逆转成功，这种方法可能会使他的回报翻倍——但期权是有时间限制的工具。

截至目前，耐克的股票下跌了13%，考验了阿克曼的耐心和信念。然而，新任首席执行官艾略特·希尔的“现在获胜”战略正在显示出早期成效。这一方法强调批发合作伙伴关系、品牌杠杆和利润增长。第三季度的业绩显示出1%的收入增长，主要得益于批发渠道的强劲表现，而管理层指引全年将继续改善批发业务。

利润空间的故事可能证明是决定性的。随着耐克逐步淘汰直销渠道的清仓商品，它在降低开销的同时保护了定价能力。公司的品牌价值——通过数十年的运动员合作和创新建立——仍然是一个显著的竞争壁垒。即便在关税压力重重的环境中，耐克每年面临$1 亿的阻力，品牌定位应该能够缓解利润压缩。

Ackman似乎保持了他的期权头寸。随着股市普遍上涨，他的期权盈亏平衡点仍然处于有利位置。然而，时间在这里很重要：期权会到期，但对股票反转的耐心是无限的。如果Nike的转型在Ackman的合约到期之前加速，回报可能会相当可观。

基础设施投资：亚马逊的双引擎增长模型

2025年的第三项重大投资代表了机会主义资本的部署。阿克曼在四月份购买了580万股亚马逊股票，花费约为$1 亿美元，利用了关税公告后的疲软。

自那时以来，亚马逊的股票基本上跟踪标准普尔500指数——既不令人印象深刻，也不令人失望。然而，阿克曼的理论远远超出了短期价格波动。他的投资理论基于亚马逊公司结构内运营的两个独特的、世界级的业务。

在云计算领域，亚马逊网络服务正在经历结构性的顺风。人工智能的采用正在推动需求加速，但这只是其中的一层。目前只有20%的企业计算在云端。随着传统系统逐渐迁移，这一比例在未来十年可能会反转。AWS在第三季度增长了20%，管理层表示这种增长速度可能会持续数年。与此同时，亚马逊继续每季度投资数百亿美元于数据中心基础设施和服务器容量——这种支出反映了对多年增长轨迹的信心。

零售业务同样引人注目。亚马逊最近将其美国的履行网络重新组织为区域系统，显著降低了运输成本，同时扩大了当日和次日送达的能力。这种物流优化正在转化为利润空间的扩大，而不会牺牲客户体验。Prime 订阅收入提供了另一个杠杆，得益于公司在分销方面的优势。

阿克曼四月的入场价格是预期收益的25倍——对于资本密集型和增长特征来说，这个价格是合理的。亚马逊现在的交易价格接近2026年收益预期的29倍。虽然这代表着相对于他最初购买价格的适度溢价，但对于一家在两个巨大的可寻址市场中产生卓越收益增长的公司来说，这仍然是公平的。他的头寸在2026年之前很可能会保持不变。

更广泛的论点：何时信念会得到回报？

这三个头寸揭示了阿克曼的投资纪律。他将资金集中在他识别出结构性优势、商业模式韧性和市场错误定价的地方。优步已经通过强劲的回报验证了他的论点。耐克和亚马逊仍然是进行中的工作，需要耐心和信念——这正是他长期投资方法的标志。

在进入2026年之际，所有三个职位都表明阿克曼看到的价值可能是更广泛的市场尚未完全认可的。这个信念是否证明先见之明将取决于未来几个季度的公司执行和市场情绪。