中国需求未能支撑大豆反弹，市场获利了结

大豆价格在周末继续回吐，1月期货收盘下跌16 3/4美分，至$10.76 3/4，反映出整个市场的普遍疲软。附近的现货市场下跌17美分，至$10.06 1/2，而本周的累计损失达28美分，尽管主要进口商发出活跃的需求信号，但前月合约的回吐幅度仍然显著。

令人压倒的价差与餐饮市场显示出分歧

大豆复合品种显示出混合信号，参与者在本周收盘前调整头寸。大豆粕期货在近月合约中表现出显著的涨幅，上涨40美分，达到前几个月的1.80美元，尽管远期合约回落。1月份的粕期货本周收盘下跌4.90美元，反映出从近月强势中的轮换。大豆油期货呈现出更为陡峭的下滑，整个曲线下跌55到83点，1月份自本周开始以来下跌162点——这是该复合品种中最剧烈的损失。

尽管价格疲软，中国的购买量仍在增加

尽管价格走势较为温和，中国的购买仍然保持一致。美国农业部周五早上报告了对中国的132,000吨私下出口销售，增加了本周的总量。通过每日和每周快讯销售，累计的中国采购总量现在达到350万吨，突显了作为全球最大大豆进口国的持续需求。同时，豆粕销售记录为104,328吨，目的地为墨西哥，其中93,895吨用于当前营销年度，10,433吨用于下一个周期。

交易者持仓达到自2020年以来的最高水平

《交易者承诺报告》更新于周五下午，涵盖截至11月18日的一周，显示投机基金在其净多头头寸中新增了35,182份合约。由此产生的229,625份合约的净多头头寸是自2020年10月以来的最高水平，尽管本周价格有所下跌，但仍表明了大量的看涨定位——这是在弱势中买入的经典案例。

前瞻展望：出口预期与中国补货

交易者预计，周一滞后的出口销售报告将显示11月20日当周大豆销售量在0.8到300万吨之间。豆粕销售预计在100,000到450,000吨之间，而豆油销售估计在5,000到25,000吨之间。一个重要的变数出现，国家粮食储备公司（Sinograin）宣布将于下周二进行513,000吨进口大豆的拍卖——这一举动可能标志着官方补库措施的启动，可能会重塑近期价格动态。

合同结算摘要

3月26日大豆收于$10.86 3/4，下降16美分，而5月26日大豆结算于$10.97，下降15 1/4美分。收益率曲线仍处于正向展开，反映出尽管需求指标强劲，但供应预期充足。