了解期货和期货合约的实践

期货和远期合约是基本的金融工具，允许市场参与者对未来资产价格进行投机。两者的本质在于双方之间具有法律约束力的合同，规定在约定的未来日期以合同签署时确定的价格进行资产交换。

期货和远期合约之间的关键区别在于标准化。与远期合约不同，期货合约是定期标准化的——它们具有统一的合约大小、统一的到期日期，并在受监管的交易所交易。远期合约由各方之间的个别合同组成。此外，期货通常通过结算中心提供担保，从而减少一方未履行义务的风险。

历史上，虽然原始形式的期货交易在17世纪的欧洲就存在，但现代期货市场的创始者被认为是日本的道岛米市场。在18世纪初，日本的交易主要以大米为主，期货合约作为一种务实的解决方案应运而生，以保护免受这一关键商品价格波动的影响。随着电子交易系统的出现，期货的使用迅速扩展到整个金融行业。

期货合约在实践中提供了什么

目前，期货合约具有几个关键功能：

风险的对冲和消除 – 农民可以出售未来的收成数量的期货，从而固定价格，而不受市场波动的影响。同时，持有例如日元计价的美国债券的投资者可以购买美元/日元的期货，以对冲汇率并保护其息票支付的价值。这种做法在现实中每天都由数百万经济主体进行。

金融杠杆 – 期货允许创建的头寸大大超出实际投入的资本。杠杆3:1意味着，使用包含10,000美元的账户，您可以控制价值30,000美元的头寸。这个机制很强大，但也风险极高。

短期曝光 – 交易者可以通过卖出期货合约而不拥有基础资产来从价格下跌中获利。这个过程称为“裸头寸”。

多样化和可用性 – 实际交易商品如原油或天然气在财务和物流上都很复杂。期货让投资者能够接触到更广泛的资产，而无需实际操作这些资产。

实时价格发现 – 期货市场整合供需，从而形成统一的接触点。石油价格因此在期货交易所实时确定，而不是通过当地加油站。

期货如何结算：结算机制

当期货合约到期时，合同必须结算。主要有两种情景：

实物交割 – 基础资产将直接转移。卖方(短仓)有义务以预计价格向买方(长仓)交付商品。

现金结算 – 不进行实物交割。相反，各方交换反映约定价格与到期日市场价格之间差额的现金。一个例子是原油期货，交易者交换现金而不是成千上万桶原油 – 这在实践中更简单、更方便。

现金结算合约更受欢迎，因为它们消除了物流复杂性。然而，存在一个黑暗的方面：这些合约容易受到操纵，这通常被称为“收盘后价格操控”。这是一种在到期前紧密发生的异常交易活动，可能会人为地干扰资产价格。

如何摆脱期货头寸

在开设期货合约后，交易者可以通过三种方式进行操作：

补偿 – 通过创建相同大小的相反交易来关闭原始头寸。如果您在短期(熊市)头寸中持有50份合约，您将打开50份在长期(牛市)头寸中的合约，从而使两个头寸相互抵消。通过这种方式，可以在实际结算之前实现盈利或亏损。

延期 – 交易者关闭原有头寸，并立即以新的到期日开设新头寸。如果您拥有30个1月份到期的合约，但希望保持敞口，您可以对冲1月份的合约，并以7月份到期的合同开设相同的头寸。这样可以在不关闭头寸的情况下，基本上延长您的投资期限。

完全结算 – 如果您不进行对冲或延长，合约将在到期日自动结算。双方则有法律义务根据各自的头寸交换资产或现金。

远期市场溢价与逆向市场：未来如何定价

在期货的创建和到期之间，价格不断变化——这是市场对买卖的自然反应。到期时间与价格之间的关系形成了两个主要价格结构：

Contango – 情况是期货价格高于预期的未来现货价格。交易者愿意为未来交付商品(例如黄金)支付溢价，以节省存储和保险成本。同样，面包制造商会以上比今天现货价格更高的价格购买小麦期货，以锁定未来的支出。

正常的反向市场 – 相反的情况是期货价格低于预期现货价格。投机者购买低估的期货，希望其价格上涨。例如，交易者今天以30美元的价格购买石油期货，预计明年现货价格将达到45美元。

随着到期日的临近，期货价格逐渐趋向现货价格。如果在到期日两者不相同，就会出现套利机会——对于那些能够识别它的人来说，这是一种快速获利的方式。

最终评估

期货和远期合约是最重要的金融工具之一。它们在风险对冲、杠杆创建和价格发现中的灵活性使它们在全球经济中不可或缺。

然而，在投资资金之前，理解这些工具如何运作是至关重要的。预测未来的价格有时是有用的，但并不总是安全的——尤其是在杠杆交易时。为了管理风险，建议采用复杂的风险管理策略。许多成功的投机者将技术分析与基础研究相结合，以准备应对期货市场的目标波动。