滞涨投资指南 - 在经济不确定时期为投资者提供建议

经济衰退与通货膨胀结合的风险是什么？

滞涨是一个宏观经济现象，令经济学家和政治决策者都感到恐惧。这个术语首次出现在经济学话语中是在1965年，当时任财政大臣的英国政治家Iain Macleod描述了一个经济体同时经历失业、增长停滞和消费价格上涨的情况。

问题在于一个根本性的悖论：传统上用于对抗一种现象的工具通常会加深另一种现象。增加货币供应可能会刺激经济增长并减少失业，但会导致通货膨胀。相反，通过提高利率来限制货币供应会抑制通货膨胀，但同时会减缓经济并增加失业。

滞涨的原因 - 当一切都不顺利时

滞涨投资的方向主要取决于理解其发生的原因。有许多因素可能引发这一危险的情景。

冲突性政治决策

当政府提高税收，从而减少消费者可支配的收入，而中央银行同时采取扩张政策，通过量化宽松或降低利率增加货币供应时，就会形成滞涨的理想风暴。政府的支出限制减缓了经济，而中央银行的举措则推动了通货膨胀。

供应冲击与能源危机

历史将为我们提供一个完美的例子。在1973年，石油输出国组织(OPEC)对一些国家实施了石油禁运，以回应对以色列在赎罪日战争中所给予的支持。原材料供应的急剧减少导致能源价格的暴涨、供应链的短缺，以及几乎所有经济部门生产成本的上升。

在美国和英国的中央银行降低利率以刺激经济活动的同时，通货膨胀仍然居高不下。经济陷入了困境：消费者因为生活成本的上升而没有钱购物，而企业则尽管贷款便宜却没有发展。结果是高失业率和不断上涨的价格。

从金本位制转向法定货币

第二次世界大战后，金本位制度的废除和法定货币的转变消除了货币供应增长的自然限制。中央银行在管理经济方面获得了更大的灵活性，但同时也带来了失去对通货膨胀控制的风险。没有黄金作为物理保障，货币供应的增长几乎可以是无限的，这为价格崩溃打开了大门。

各种应对滞涨的方法

经济学家们被分为几个学派，每个学派提出不同的解决方案。

货币政策制定者认为，优先事项是通过限制货币供应来遏制通货膨胀。减少信贷的可获得性会抑制消费，需求下降，价格可能会趋于稳定。然而，问题在于，在这种情况下缺乏经济增长的动力。

供给方经济学家主张提高生产效率和降低成本。对能源的投资、对生产者的补贴以及支持创新的政策可以提高总供给。当商品增多而成本下降时，消费者的价格下降，失业率降低，经济得以发展。

自由市场的支持者认为，只有市场力量才能自然找到平衡。当消费者不再购买商品时，需求会下降，通货膨胀会自行停止。失业率也会下降，因为市场会适应新的条件。这种方法的缺点是可能会有一个较长的过渡期，在此期间社会会遭受低收入和艰难的生活条件。

滞涨与加密货币投资

关于在滞涨中投资什么的问题并不简单，特别是涉及比特币和其他加密货币这样的资产时。

投资能力下降

在滞涨期间，消费者可支配的钱更少。经济形势不佳意味着收入停滞或下降。人们需要赚更多的钱来支付能源、食品和交通的账单。他们在投机性投资上剩下的资金更少。

大型机构投资者总是倾向于从高风险资产中撤出，例如科技股或加密货币，以保护他们的投资组合。这导致需求下降和加密市场价格下跌。

更高利率的影响

政府通常首先攻击通货膨胀。中央银行提高利率会减少系统中的流动性。人们更愿意将钱存放在可以获得利息的银行，而不是花掉或投资于风险资产。

当安全的、有利息的银行产品可用时，包括比特币在内的加密货币变得不那么有吸引力。利率上升通常意味着加密货币市场的熊市趋势。

比特币作为价值存储

从长远来看，通货膨胀的增长可能对比特币是积极的。许多投资者认为，比特币是抵御法定货币贬值的绝佳工具。由于供应有限(21百万枚硬币)，BTC可以在消费价格上涨时保持甚至增加其实际价值。

历史表明，那些在经济增长期前后或通货膨胀期间多年积累比特币的投资者获得了显著的收益。然而，在较短的时间段，尤其是在滞胀期间，比特币可能是资本的安全锚。

值得注意的是，加密货币市场与传统股市的相关性越来越强。在市场恐慌时期，这些关联可能会加剧，而比特币可能无法提供完全的防范下跌的保护。

通货膨胀后的情景 - 加密货币的机会

当政府控制住通货膨胀后，自然的下一步将是刺激经济增长。那时，中央银行通常会实施量化宽松并降低利率。在这种情况下，货币供应的增加通常会导致对风险资产的需求增加，包括加密货币。

投资者结论

滞涨是一个特殊的场景，需要采取非标准的投资方法。虽然传统的应对经济衰退的策略会加剧通货膨胀，反之亦然，投资者必须对当前的宏观经济状况保持警觉。

在滞胀时期，资本安全是优先考虑的。加密货币可以成为长期价值保护策略的一部分，但不应是短期投资的主要工具。监控政治决策、利率水平和通货膨胀趋势对做出明智的投资决策至关重要。