做空：如何在下跌市场中交易

核心要点

• 做空是指以预期以更低的价格买回资产而出售该资产
• 该策略需要借入资金、初始保证金、维持保证金和利息支付
• 交易者使用做空进行投机和风险管理
• 缺点包括无限的亏损潜力、清算、逼空和借贷成本

做空是何时出现的，为什么这很重要？

做空不是一个新现象。这种交易策略在17世纪首次在荷兰股市上实践。但直到近年来，尤其是在2008年的金融危机和2021年的GameStop事件中，它才变得广为人知。在金融危机期间，世界看到做空者压低市场，而在2021年，散户投资者通过推高价格并让做空者陷入被称为做空挤压的境地，反转了局面。

对做空的基本理解

做空的本质是当市场下跌时赚钱。与传统投资不同，后者是以低价买入并希望高价卖出，做空的逻辑则相反。你首先通过借入资产(进行卖出，然后在价格下跌时再买回。

这种方法使交易者和投资者能够在熊市中获利，熊市中价格持续下跌。它也可以是一种有效的方式来保护您现有的资产免受市场风险。

做空在几乎所有金融市场上都很普遍——从股票到加密货币、商品和外汇。散户投资者和像对冲基金这样的专业交易公司都积极使用这一策略。

如何在实践中进行做空

做空的过程相对简单：你决定对某个特定资产看跌。你存入必要的保证金，从经纪人或交易所借入该资产，并立即在市场上出售。现在你拥有一个开放的空头头寸。

如果市场按预期波动并且价格下跌，你会回购相同数量的资产，将其归还给借款人，并将差额作为你的利润)当然是在支付利息和费用之后(。

) 真实的做空示例

比特币做空：假设你借了1个比特币并以100,000美元的价格卖出。如果比特币的价格跌到95,000美元，你以95,000美元的价格回购1个比特币并将其归还给贷款人。你的结果将是5,000美元的毛利润，扣除利息和费用之前。但如果价格上涨到105,000美元，你的回购成本将更高，你将面临5,000美元的损失加上费用。

股票卖空：假设你认为XYZ公司股票的价格为50美元，将会下跌。你借入100股并以5,000美元出售。如果价格上涨到40美元，你以4,000美元回购，并获得1,000美元的利润减去手续费。相反，如果价格飙升到60美元，回购成本为6,000美元，导致1,000美元的亏损加上借款费用。

两种做空变体

市场运作有两种主要的做空模型：

做空 实际上涉及借入并出售资产 - 这是标准方法并被广泛接受。

裸空头意味着在未先借入资产的情况下进行卖出。这种变体风险更高，通常被禁止或受到严格监管，因为它可能会促进市场操纵。

你需要了解的保证金要求是什么？

做空需要资金作为保证金。如果您通过保证金经纪人或加密平台进行交易，您需要理解这些关键要素：

初始保证金：在传统市场上，通常需要占资产价值的50%。在加密市场中，这取决于平台和杠杆。使用5倍杠杆的情况下，1,000美元的头寸只需要200美元的保证金。

维持保证金：这确保您的账户始终有足够的资金来覆盖潜在损失。如果您的保证金比例降得太低，交易商会发出保证金追加通知。您必须要么存入更多资金，要么接受头寸被平仓###清算(，这可能导致重大损失。

做空的应用与优势

做空在交易者的工具箱中有两个主要目的：

投机：你押注价格下跌以获取利润——这是最激进的使用方式。

对冲: 你使用做空来对抗其他投资中的潜在损失。例如，如果你在某个资产上有一个多头头寸，那么在一个相关资产上做空可以保护你的整体投资组合。

交易者重视做空，因为它在市场下跌时提供了获利的机会——这是传统的"买入并持有"所无法做到的。它还增加了市场流动性，使所有人更容易进行交易。

一些人进一步争辩，卖空者通过揭露被高估或欺诈的公司来提供重要服务，从而提高市场透明度。

你不可忽视的风险因素

每个优势都伴随着显著的风险。最关键的是什么？做空头寸的潜在损失在理论上是无限的。许多专业交易员因为没有适当的风险管理而破产。

如果一只股票或加密货币因积极的新闻或投机性购买而突然上涨，价格可能会迅速“抓住”做空卖家。这个现象——短期挤压——可能会迫使平仓并成倍扩大你的损失。

其他主要风险包括：

• 借贷成本：费用和利息会有所不同，尤其是在资产难以借贷或需求高的时候。
• 资本支出：在股票市场上，您需要支付在您的卖空期间分配的任何股息
• 监管不确定性：政府在市场危机期间可能突然实施卖空禁令，这迫使你以不利价格平仓。

市场的双重性：批评与辩护

卖空在投资者和政治家中颇具争议。批评者声称，这加速了市场下跌，并可能不公正地伤害整个企业，尤其是它们的员工和利益相关者。在2008年金融危机期间，激进的卖空行为导致了如此不稳定，以至于多个国家实施了临时禁令。

支持者另一方面将做空视为一种必要的市场功能，迫使企业保持负责。他们指出，这能迅速揭示出问题或被高估的公司，帮助市场自我修正。

为了平衡这些担忧，监管机构引入了诸如上涨规则)的规定，以限制在剧烈价格下跌时的卖空(，并对大型卖空头寸实施公开披露要求。在美国，SHO规则管理卖空，以防止操纵和裸卖空。

综合评估

做空仍然是传统市场和加密市场的重要组成部分。对于那些寻求从价格下跌中获利或对冲风险的交易者来说，这是一种重要的策略。然而，不了解巨大的风险——无限的损失、逼空和交易成本——可能导致灾难性的结果。与任何高级交易技术一样，做空需要纪律、风险管理以及对其背后机制的全面理解。