## 经济陷阱：如何理解滞涨现象

概念**滞涨**描述了最复杂的宏观经济情况之一——当经济同时经历停滞、物价上涨和高失业率时。这种现象很少出现，但一旦出现，就会给政府和中央银行带来真正的头痛。为什么会发生这种情况，它对市场（包括加密市场）有什么影响？我们来详细探讨一下。

## 这样矛盾的情况是如何产生的？

乍一看，滞涨似乎是一个悖论。通常经济学家有工具来应对经济衰退，并单独应对通货膨胀。但是当这两种现象同时发生时——经典的对策就失效了。

政府传统上试图通过增加货币供应、降低税收和获得贷款来振兴经济。中央银行在此过程中降低利率，使借款变得更加便宜。从理论上讲，这应该创造就业机会并促进消费。

与此相反，当需要抑制通货膨胀时，采取相反的策略：减少货币供应，提高利率和限制支出。这会冻结经济，但降低价格。

问题出现于当中央银行的**货币政策**和政府的**财政政策**开始朝着不同的方向运行时。当一个刺激而另一个限制时，就会产生一种混合，既会导致通货膨胀，也会导致滞胀。

## 滞涨的概念是从哪里来的？

这个术语是由英国政治家伊恩·麦克劳德在1965年提出的。这个名称是由“stagnation”(和“inflation”)这两个词混合而成的。但在1973年，世界真正看到了这一现象的大规模展示。

( 1973年的石油危机：世界如何陷入滞胀

阿拉伯石油出口国组织)OPEC###宣布对支持以色列在赎罪日的国家实施石油禁运。结果令人震惊：能源价格飙升，生产成本上升，食品价格上涨。美国和欧洲的通货膨胀达到了这些地区前所未有的水平。

为了应对，乌克兰及其他国家的中央银行降低了利率，试图支持经济。然而，由于能源短缺，经济仍然放缓。情况变得更糟：高价格 + 低就业 + 经济增长缓慢。经典的滞涨公式。

## 为什么这很难控制?

在滞涨的情况下，失业与通货膨胀之间的普通关联是有缺陷的。在菲利普斯曲线上通常可以看到反向关系：失业率降低 = 通货膨胀上升。但在滞涨中，这两个指标同时上升。

导致这种情况的主要因素是:

**经济政策的冲突。** 政府提高税收并削减开支，中央银行同时印钞并降低利率。一个因素抑制需求，另一个因素则加热需求。结果是通货膨胀而没有增长。

**能源价格飙升。** 原油、天然气或电力的突然涨价立即提高了生产成本。公司提高了价格，消费者在公共服务上的支出增加，购买商品减少。经济放缓，但价格并未下降。

**向法定货币的过渡。** 当世界在第二次世界大战后放弃金本位并转向纸币时，中央银行获得了更多自由。它们可以无限制地印制货币——但这带来了不负责任的货币扩张和恶性通货膨胀的风险。

## 经济学家们如何努力斗争？

不同的经济学派提供不同的起点。

**货币主义者** (米尔顿·弗里德曼的追随者)坚持对货币供应进行严格控制。他们的逻辑是：首先通过减少货币来压制价格通胀，即使经济会持续过热。然后，当通胀消退后，可以逐步扩大货币供应。

**供给经济学家**认为有必要增加生产。他们建议为企业提供补贴，控制能源价格，投资于效率。更多商品 = 更低价格 = 消费者购买更多 = 经济增长。

**自由意志主义者** 坚持不干预。他们相信，自由市场会自行调整供求关系。消费者会停止购买昂贵的商品，需求将下降，价格将下跌。工人将转向更有前景的行业。但这种 "治疗 "需要数年或数十年的低生活水平——这就是凯恩斯所说的："最终我们都死了".

## 萧条如何对加密货币施加压力？

当滞涨袭击经济时， crypto 进入了一个艰难的时期。

**首先 – 极端的缩减。** 如果人们失去收入，他们会从风险资产中释放现金。股票、加密货币、股票期权 – 所有这些都被出售，以便拥有法定货币用于日常开支。比特币和其他替代币随着股市下跌。

**然后是高利率时期。** 当中央银行提高利率以抑制通货膨胀时，贷款变得更加昂贵。在这种气候下，人们把钱存入银行的存款，(利率很有吸引力！)而不是投资于加密货币。对数字资产的需求下降，价格也随之下降。

**然后 – 反转。** 一旦通货膨胀得到控制，中央银行便开始降低利率并扩大货币供应量 (量化宽松)。系统中的钱很多，银行存款收益不高 – 人们寻求其他机会。加密货币获得喘息。

许多投资者将比特币视为对抗通货膨胀的手段。其供应量限制在 ( 2100 万枚，因此在无限印刷格里夫纳或美元的情况下，BTC 理论上应该会增值。这是有效的，但需要长期的积累——数年的时间。短期内，特别是在滞胀期间，加密货币与风险资产一起波动。

## 结论：为什么滞涨如此危险？

滞涨是指一种宏观经济的“罕见病”，在这种情况下，解决一个问题的治疗方法会加重另一个问题。普通的政策工具失去有效性。决策者和中央银行家陷入困境：是拯救经济脱离停滞，还是抑制价格螺旋？

理解滞涨原因对宏观经济学家来说是一个巨大的挑战，因为它迫使人们重新审视既定模型并考虑货币供应量、利率、需求、供给、就业水平和全球因素)如能源价格(之间的复杂互动。这种情况在危机时期故意出现，每一波新的滞涨都迫使经济学家重新学习。