#美联储政策 美国短期债券发行量已经触及危险水位。过去12个月发行的T-Bills达到25.4万亿美元,占国债发行总量的69.4%——这个比例接近历史最高。



数据背后的问题很清晰:美国政府在用几个月就到期的短期债务来滚动融资长期债务,这是典型的期限错配风险。一旦美联储因通胀重启加息,利息成本会直线上升。

从链上角度看,这种宏观风险会逐步传导到市场预期。债务成本上升→财政压力加大→政策不确定性增加,这些都会影响机构资金的配置决策。要重点关注大额资金在稳定币和美债相关衍生品上的动向,这类资金的流向往往能提前反映对美联储政策的预判。

短期内美联储降息空间受限,这个约束条件不会快速改变。
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