滞涨：当通货膨胀遇上停滞

引言

滞涨是一个现象，它结合了经济危机最糟糕的方面：高失业率、经济增长放缓或负增长以及价格的同时上涨。这个术语于1965年由英国政治家伊恩·麦克劳德提出，意味着停滞与通货膨胀的结合。

对于加密货币投资者来说，这一现象尤其重要，因为其后果直接影响到不同资产类别之间的资本分配。

经济政策的悖论

经济学家和政府传统上分别对抗经济停滞和通货膨胀，使用相反的工具。为了刺激经济，中央银行增加货币供应量并降低利率，使贷款变得更便宜。另一方面，为了控制通货膨胀，他们减少货币供应量并提高利率。

困难在于这些措施相互冲突。当这两种现象同时发生——即出现滞涨时——传统的解决方案便失效了。

滞涨的产生原因

货币政策与财政政策的冲突

中央银行的货币政策与政府的财政政策之间的冲突可能导致滞涨。例如，当政府提高税收以减少支出时，中央银行同时进行量化宽松并印制货币。结果：经济放缓，但通货膨胀上升。

从金本位制到法定货币的过渡

第二次世界大战后，世界放弃了金本位制，即货币与黄金挂钩。这消除了货币供应的自然限制，使中央银行能够更灵活地管理经济。然而，同时也增加了失控通货膨胀的风险。

能源冲击

能源资源成本的急剧上涨造成了供应短缺。当生产成本上升时，价格上涨，但消费者由于公用事业和交通费用的增加而可支配收入减少。这是滞涨发展的经典情景。

滞涨对加密货币市场的影响

加密货币对滞涨的反应不一，取决于危机的阶段。

在与通货膨胀作斗争的阶段： 中央银行提高利率并缩减货币供应。在这种情况下，流动性减少，人们把钱存入银行，借贷成本上升。高风险高回报的投资，包括比特币和其他加密货币，变得不那么吸引人。对数字资产的需求可能会急剧下降。

在刺激增长阶段： 在通胀得到控制后，政府通常会转向量化宽松和降低利率。货币供应量的增加对加密市场产生积极影响，因为投资者寻求替代资本安置的地方。

**比特币作为通货膨胀的保险：**许多投资者将比特币视为对抗不断上升的通货膨胀的手段，因为它的供应有限。然而，这种策略对长期投资者最为有效，他们在多年中积累了加密货币。在短期内，特别是在滞涨期间，这种保险可能由于加密货币与股市的相关性增强而失效。

历史例子：1973年石油危机

在1973年，石油输出国组织（OPEC）宣布对支持以色列在赎罪日战争中的国家实施石油禁运。石油供应的急剧减少导致其价格飙升，并推动食品价格上涨，造成了大规模的通货膨胀。

然而，美国和英国的中央银行对此作出了降息的回应，以试图刺激经济。这一举措并未带来足够的经济增长，因此西方国家同时面临着高通胀和经济停滞——典型的滞涨例子。

克服滞涨的方法

货币主义方法

货币主义者优先控制通货膨胀，减少货币供应。这降低了支出，减少了需求，并阻止了价格上涨。然而，这种政策并不刺激经济增长，经济增长必须单独激活。

供给导向的经济学家

这个方向强调通过降低成本和提高效率来增加供应。对能源资源的控制、对生产力的投资和对生产的补贴有助于降低价格并刺激增长，从而减少失业。

基于自由市场的决策

一些经济学家认为，最好的方式就是不干预。自由市场上的供求关系最终会调节价格，因为消费者会停止购买昂贵的商品。然而，这种方式可能需要数年或数十年才能改善民众的生活质量。

结论

滞涨是经济学家和政治家面临的独特挑战，因为其组成部分需要相互矛盾的决策。应对经济停滞的工具常常加剧通货膨胀，而价格控制的方法则导致增长放缓。成功克服滞涨需要深入理解宏观经济背景，考虑货币供应量、利率、供需水平和劳动力市场的变化。对加密货币投资者来说，理解这些动态对预测市场走势至关重要。