加密基金经理谈策略分化：为何同一家公司给出不同的比特币预测？

【区块律动】在加密市场的预测上，同一家基金公司能给出完全不同的观点，这到底是咋回事？

Fundstrat的首席加密策略师最近做了个解释：咱们公司不是铁板一块，而是有多位分析师各自独立研究，针对不同类型的投资者。有人专业炒币、有人稳健配置，时间线也不一样，所以观点自然会不同。

拆开来说就是这样：大型资金机构和那些把资产的1%-5%分配给比特币和以太坊的投资者，他们需要的是长期纪律和大局观——这是为了在几年的维度上获得超额收益。相比之下，对于那些加密资产占比达到20%甚至更高的投资组合来说，策略得更激进一点。这类客户需要通过主动再平衡，在不同的市场周期中跑赢指数。

市场风险到底有多大？从这位分析师的角度看，确实存在几个隐患：政府停摆、贸易摩擦、AI硬件投入的不确定性，加上美联储领导层变更等。另外高收益债的利差在收紧，跨资产波动率处于历史低位，资金流向也开始出现分化。比特币目前的估值水平已经到了"无人区"，没有太多历史参考。

从长期看，一旦传统大券商加入推动ETF，需求会改善。不过短期压力确实不小——早期持币者可能兑现、矿工需要现金流、大盘股可能被剔除、基金赎回等。

那怎么操作呢？这位分析师的基准预期是：年初可能有反弹机会，上半年再次回调提供更便宜的布局点。如果预测偏差，他更愿意等待市场确认信号。总体而言，比特币和以太坊有望在年底前创出新高，走出一个相对较短、幅度较小的熊市周期，从而改写传统的四年行情周期。

值得一提的是，同一家基金的两位分析师给出了明显不同的价格目标：一位认为比特币可能冲上新高，另一位则预测2026年上半年比特币可能回调到6万-6.5万美元，以太坊跌至1800-2000美元。这种分歧本质上反映了不同投资策略和时间框架下的理性分析，而非矛盾。