抢跑：交易者如何利用市场信息获利

Frontrunning是一种交易实践，涉及传统金融市场和加密货币交易所。在这种技术中，知情的市场参与者利用他们对即将进行的大型交易的知识，战略性地下单以从随之而来的价格波动中获利。本文解释了Frontrunning背后的机制，为什么它是个问题，以及交易者如何保护自己。

基础知识：前置交易背后隐藏着什么？

Frontrunning是指利用对即将进行的大额交易的内幕信息来获取交易优势的做法。一位经纪人、交易员或服务提供者得知某个大单子后，战略性地在该交易之前下单，期望市场向其有利的方向发展。

这种行为有几个特征性特征：

访问机密信息： 前行者在大额即将进行的交易公开之前就知道相关细节。

有利的单子下单： 基于这一知识，前置交易者在客户订单执行之前买入或卖出同一资产。

获利实现: 当大宗交易如预期影响价格时，前跑者以盈利平仓。

在传统金融市场中的抢跑

在股票市场、商品市场和外汇市场，前置交易是一个众所周知的问题。一个场景可能如下进行：

一位机构投资者委托他的经纪人购买一家公司的100万股股票。经纪人意识到，这个大单子可能会推高股票价格。在执行客户订单之前，经纪人自己以当前价格购买了10,000股股票。在客户的大单子将价格推高后，经纪人以更高的价格卖出他的股票，实现利润。

这种做法违反了经纪人与客户之间的信任关系，破坏了市场的完整性。因此，在许多国家，抢先交易是法律禁止的。监管机构实施严格的规定，以保护客户的机密信息并确保公平的市场条件。

加密货币领域的前跑：一个日益严重的问题

区块链技术为抢先交易创造了新的维度。在去中心化交易所(DEXes)和DeFi协议中，抢先交易的运作方式与监管市场不同。

如何在区块链上进行前置交易

在以太坊、Solana 和 BNB 链等公共区块链上，交易在确认之前是可见的。恶意行为者或机器人可以有针对性地监视这些可见交易。

典型流程：

1. 一个大的交易被缓冲到内存池中，并且对公众可见
2. 一个机器人识别到这个大单子并设置更高的燃气费
3. 由于提高了费用，机器人交易将被优先处理。
4. 机器人以当前价格购买代币
5. 原始的大单子随后被执行并推动价格
6. 该机器人以盈利卖出其头寸

在Solana上，机制类似：验证者可以使用优先费用来优先处理交易。该系统使机器人和特权参与者能够在其他人之前下单。

滑点容忍度作为攻击面

流动性较低的市场特别容易受到前跑的影响。滑点容忍度——交易者接受的最大价格偏差——在其中起着关键作用。

一个例子：Bob想在一个去中心化交易所购买一个交易量较少的代币，并设置一个高滑点容忍度(，比如50%，以确保他的交易能够执行。一只前置交易机器人识别到这个单子，支付更高的燃气费，首先购买大量代币。价格上涨。随后，Bob的单子被执行，但价格比最初的要高——在他的容忍范围内，但产生了不必要的成本。机器人以这个提高的价格将其购买的代币卖给Bob，赚取了差价。

) MEV ###最大可提取价值( 在Solana上

Solana 正在与 MEV 概念作斗争。MEV 描述了验证者或机器人通过重新排列区块内的交易所获得的利润。在 Solana 上，参与者可以支付优先费，以优先安排他们的交易——这是前置交易的直接机制。

当一个MEV机器人识别到一个大的买单或卖单时，它会迅速以更高的费用下自己的单子。它的交易会优先处理，利用大单即将发生的价格波动，从而让机器人在原始交易者的成本上实现利润。

为什么前跑问题很严重？

抢先交易违反了基本市场原则：

信任的利用: 金融中介有义务以客户的利益为重。前跑交易构成对信任的破坏。

不平等的机会： 只有那些获得特权信息的人才能受益。普通交易者处于劣势。

财务损失： 由于抢先交易，其他市场参与者会产生不必要的费用和损失。

市场扭曲: 这种做法导致价格低效，降低了人们对去中心化系统的信任。

针对前置交易的保护措施

交易者可以采用多种策略来保护自己免受前置交易的影响：

降低滑点容忍度： 较低的滑点容忍度 )例如 0.5% 而不是 50%(将大幅降低抢先交易者的盈利能力，因为单子会更快失败。

私密交易使用： 一些服务允许私密交易，在确认之前隐藏其值。

单子碎片化： 将大交易分割成多个较小的头寸，使其对抢跑机器人不那么具有吸引力。

利用MEV保护机制： 协议正在研究如下解决方案：

• 保护交易的 MEV 阻止程序
• 私有内存池，隐藏交易于公共内存池
• 公平排序系统，随机确定顺序
• MEV拍卖，公平分配收益

结论

前置交易是一种不道德的交易行为，在传统市场上受到监管，而在加密货币领域则是一个持续增长的挑战。在没有中央监管者的去中心化系统中，交易者可以通过有意识的策略和现代保护工具来最小化其脆弱性。协议开发者不断致力于技术解决方案，以创造公平的交易环境。理解前置交易并积极应对的人，可以避免昂贵的损失，并为市场结构的完整性贡献力量。