2025年代币大幅下跌：118次发行中100个处于亏损，问题出在哪里？

Source: Yellow Original Title: El gran desplome de tokens de 2025: 100 de 118 lanzamientos en números rojos, ¿qué salió mal?

Original Link: 大多数在2025年推出的代币的交易价格远低于其开盘估值，这表明新加密发行经历了困难的一年，以及TGE后表现持续承压。

根据Memento Research对118个代币生成事件（TGE）的分析，84.7%，即100个代币，目前的估值低于其初始完全稀释估值（FDV），对比开盘FDV与当前FDV。

仅有18个代币的交易价格等于或高于其发行估值，这突显了今年发行代币群体中跌幅的巨大程度。

数据指向普遍的弱势，而不是孤立的表现不佳，损失分布在各个部门、发行规模和分配模式中。

只有少数代币超越发行估值

尽管普遍下跌，少数代币已显著超越其发行估值。

数据集中表现最好的是Aster（ASTER），其FDV相比初始估值增长超过740%。

Yooldo Games（ESPORTS）紧随其后，FDV增幅超过530%，而Humanity（HUMANITY）位列前三，增幅超过320%。

这些卓越的回报与数据集的其余部分形成鲜明对比，在这些回报规模通常很少见。

总体而言，它们代表了一个市场中的例外，其中大多数代币未能维持初始价格。

深度亏损主导排行榜底部

在光谱的另一端，几个知名发行遭受了严重下跌。

Syndicate（SYND）表现最差，其FDV比发行水平低超过93%。

Animecoin（ANIME）和Berachain（BERA）紧随其后，每个的FDV跌幅也都超过93%。

亏损集中在底部附近，表明发行后的抛售压力和估值压缩是持续的而非偶发的，同时影响了高期待的发行和较小规模的代币。

FDV压缩反映估值重新调整

通过关注完全稀释估值而非现货市值，数据集捕捉了自发行以来关于未来供应和长期代币经济学的预期如何变化。

初始FDV与当前FDV之间的广泛差异表明对TGE价格中包含的假设的重新评估。

随着新代币全年持续进入市场，数据表明供应扩张已超过投资者的持续需求，这对大多数发行中观察到的强劲重新定价做出了贡献。

数据突显2025年的挑战性一年

结果强化了2025年对代币发行者和早期投资者有多困难。

超过五分之四的代币交易价格低于初始估值，数据集指向一个市场环境，其中发行价格在二级市场上难以维持。

尽管少数代币提供了非凡的收益，但它们仍然是例外，这一年以TGE后普遍表现不佳为标志。