欧盟稳定币打击行动：拉加德为何对非欧洲数字资产踩刹车

欧洲央行已加大力度，试图收紧对源自欧盟以外的稳定币的监管束缚。ECB行长克里斯蒂娜·拉加德明确表示，目前的加密资产市场框架(MiCA)存在严重盲点——尤其是涉及与欧盟实体合作运营的外国发行人。

隐藏的风险：稳定币如何穿越监管漏洞

根本问题并不复杂：由欧盟和非欧盟公司共同发行的稳定币处于监管灰色地带。虽然欧盟部分必须遵守MiCA的严格要求——全额储备和赎回保证，但外国对应方几乎不受监管或完全没有监管。这种不对称造成了监管套利，外国发行人可以在享受欧盟市场准入的同时，避免承担相应的合规责任。

ECB警告称，这种安排存在系统性风险。在市场动荡期间，赎回请求可能全部集中在欧盟实体，而在欧洲司法管辖区之外持有的储备则无法监管。如果发生恐慌，欧元区缺乏应对大规模资金外流的有效工具。拉加德已公开敦促欧盟立法者关闭这些漏洞，要求所有稳定币发行人——无论其来源——都必须符合“稳健的等价标准”，否则将面临被欧洲市场全面禁止的风险。

竞争压力：美元和人民币威胁欧元的影响力

ECB的紧迫感不仅仅是技术层面。美国最近颁布了新的稳定币立法，偏向美国发行人，尤其是美元支持的资产。ECB董事会成员皮耶罗·奇波洛内曾指出一个令人担忧的趋势：欧元存款余额正在下降，部分原因是用户转向监管宽松的司法管辖区。

与此同时，据报道中国正在开发一种人民币支持的稳定币。这些举措共同挤压了欧元在全球贸易和结算中的作用。如果欧盟在稳定币监管方面缺乏竞争力，欧元的地位将面临边缘化的风险。

拉加德的蓝图：未来的方向

ECB的解决方案围绕三个支柱：协调的跨境执法机制、对外国稳定币强制实施“稳健的等价制度”、以及对跨司法管辖区资产转移的严格控制。稳定币必须保证以面值赎回，并保持充足的储备——无论是在布鲁塞尔还是北京发行。拉加德警告称，若缺乏国际协调，监管薄弱区将成为高风险运营者的磁石。

关于稳定币监管的争夺，反映了一个更广泛的斗争：哪种货币——以及哪种监管制度——将主导全球数字金融。欧元的支持者已不再愿意袖手旁观。