进入明年，加密市场的参与逻辑正在发生微妙转变——从追逐增长预期转向挖掘确定性收益。有市场观察者总结了三个值得关注的方向。

首先是链上永续合约的期限套利机制。这类策略从来不是行情驱动型的投机，而是一个可长期复利的现金流生意。经过半年多的打磨，从资金配置、团队分工到交易系统，已经趋于成熟稳定。有趣的是，市场行情遇冷反而对此类策略更友好——虽然利润率会下滑，但波动性降低带来的稳定性提升，使其更接近理财类收益品种。

赛道退潮还有另一层意义：纯预期套利的参与者逐渐被筛出。以Lighter为例，发币后所有不确定性锚定到价格，后续参与难度上升，尤其是对农民工资者来说账目难以结算、套保也不顺畅。反观真实使用方，无论是否有币激励都会持续参与，反倒能吃完整个周期。Variational这样把积分赛拉到明年9月的平台，天然筛选出重度合约交易者，这类"马拉松"模式对长期参与方更具优势——有稳定现金流打底，额外再博一把代币期权，结构颇似早期科技公司的薪酬设计。

其次是预测市场赛道。这个领域逻辑清晰，计划在年底先从套利策略试水，明年再铺开产品和资金规模。它与衍生品的生态位置相似：一端是零成本的流量入口，另一端可充当资产组合层，串联其他策略。目前从Opinion Labs这类数据质量较好的平台切入自动化，逐步打磨模型。

第三个角度是具身智能的加密视角。人形机器人之所以采取双足设计，本质上是为了适应人类既有的物理环境而非重塑新体系。Web2时代的数据标注生意已经是成熟赚钱的模式，搬到加密生态里很可能演变成"大额融资+硬件包装+积分激励+最终发币"的组合套路。这类项目的社会价值或有存疑，但其叙事张力和流量磁场无可否认。