半同质化代币（SFT）是什么？从概念到应用，SFT 能否成为 NFT 的下一阶段？

随着 NFT 从爆发期进入冷静期，市场开始重新思考一个问题：链上资产是否一定要在“完全同质化（FT）”和“完全非同质化（NFT）”之间二选一？

在这样的背景下，半同质化代币（Semi-Fungible Token，简称 SFT）逐渐进入开发者和市场的视野，并被视为连接 FT 与 NFT 的中间形态。

SFT 并不是一个全新的概念，但它所代表的资产设计思路，正在被越来越多的应用场景所需要。

一、什么是半同质化代币（SFT）？

半同质化代币（SFT），顾名思义，是一种在生命周期中同时具备同质化与非同质化特征的链上资产。

简单来说，SFT 在某些阶段是可以互换的（像 ERC-20），但在特定条件下又会转变为不可互换的唯一资产（像 NFT）。它并非固定地“半同质”，而是根据使用场景和状态发生变化。

最典型的理解方式是：

SFT 是一种“状态可变”的代币。

例如，一张尚未使用的门票，可以与其他同类门票互换；但一旦被使用或绑定特定权益后，它就会变成一个独一无二的资产，无法再与其他代币等价交换。

二、SFT 的诞生背景：FT 与 NFT 的结构性不足

SFT 的出现，并非偶然，而是对现有代币模型局限性的回应。

在传统 FT（同质化代币） 模型中，所有代币完全一致，适合用于支付、结算和价值存储，但无法承载复杂属性或状态变化。

而 NFT（非同质化代币） 虽然能够表达唯一性和稀缺性，却在实际使用中暴露出流动性不足、管理成本高、批量操作困难等问题，尤其不适合高频、阶段性资产。

在许多现实与链上结合的场景中，资产往往呈现出一种特征： “在某个阶段是标准化的，在另一个阶段是个性化的。”

正是在这种需求下，SFT 作为一种更灵活的资产形态逐渐被提出和采用。

三、代表性的 SFT 标准与代币实践

目前，最具代表性的 SFT 技术标准主要来自以太坊生态。

ERC-1155：最经典的 SFT 实现

ERC-1155 被广泛认为是 SFT 的代表性标准。它允许在同一个合约中同时存在同质化代币与非同质化代币，并支持代币在不同状态间切换。

ERC-1155 最初被广泛应用于区块链游戏中，例如游戏道具、装备、消耗品等。这些资产在未使用前可以批量存在，一旦绑定角色或被消耗，其属性就发生变化。

典型应用中的 SFT 形态

虽然市场上较少直接标注“这是一个 SFT 代币”，但以下场景中已广泛使用 SFT 逻辑：

• 区块链游戏道具与装备
• 门票与通行证（Event / NFT Ticket）
• 可升级或可消耗的 NFT 资产
• 分阶段解锁权益的会员凭证

这些资产并不完全符合传统 FT 或 NFT 的定义，但在逻辑上高度契合 SFT。

四、SFT 的核心优势与应用价值

SFT 最大的价值，在于其对现实世界资产和复杂链上行为的高度适配性。

首先，SFT 显著提升了资产的流动性效率。在资产尚未进入个性化阶段之前，它们可以像 FT 一样被批量交易和管理。

其次，SFT 能够天然支持状态变化和生命周期管理，这使得链上资产不再是“一次性铸造后永远不变”的静态存在。

更重要的是，SFT 为 Web3 应用提供了一种更贴近真实商业逻辑的资产表达方式，使得会员体系、订阅服务、权益凭证等场景具备更大的设计空间。

五、SFT 的未来发展趋势

从趋势来看，SFT 更可能以“底层资产形态”而非独立叙事赛道的形式发展。

一方面，随着 NFT 市场逐渐从“收藏品叙事”转向“功能型资产”，对 SFT 这类灵活模型的需求将持续上升。

另一方面，链游、AI Agent、RWA（现实世界资产上链）等赛道，本身就高度依赖状态变化和权益演进，这为 SFT 提供了天然的落地空间。

需要注意的是，SFT 本身并不会单独成为一个投机热点，其价值更多体现在被集成、被使用，而非被单独炒作。

总结

半同质化代币（SFT）并不是要取代 FT 或 NFT，而是补足二者之间的空白。它为 Web3 提供了一种更灵活、更贴近现实逻辑的资产表达方式。

随着链上应用从“概念驱动”走向“功能驱动”，SFT 很可能会在不被频繁提及的情况下，逐步成为许多应用的默认选择。对于用户和开发者而言，理解 SFT，或许比追逐某个具体代币更具长期意义。