SEC发布关于证券法律适用于加密活动的新指南

美国证券交易委员会（SEC）(交易与市场部)的工作人员发布了全面指南，说明现行联邦证券法律如何适用于加密货币活动。

新发布的文件解答了关于经纪-交易商财务责任、转让代理人，以及国家证券交易所和另类交易系统（ATS）交易证券和非证券加密资产对，以及交易所交易产品（ETP）的相关问题。

经纪商被允许促成“实物”交易

2020年，SEC发布声明，为遵循特定严格步骤托管数字资产的经纪商提供了安全港。该声明并非强制性。经纪商仍可按照现有标准规则托管加密证券。

根据更新，规则(15c3-3)，要求经纪-交易商确保客户证券安全，如果加密资产不是证券，则不适用。但如果是证券，经纪-交易商可以使用规则(第c段)的不同部分来确保其安全，即使它是数字的而非纸质的。
经纪商被允许促成“实物”交易。然而，如果经纪商在其账簿上持有比特币或以太坊等加密资产，则必须考虑相关风险。

此外，为保护经纪-交易商持有的非证券加密资产，客户可能可以根据《统一商法典》第8条将这些资产视为“金融资产”。

这意味着资产将被存放在“证券账户”中，如果经纪-交易商破产，更有可能返还给客户。然而，证券投资者保护公司（SIPC）(the Securities Investor Protection Corporation)不覆盖这些非证券加密资产，因此仍存在亏损风险。

与加密资产（证券）合作的投资者应核实处理资产的实体是否已在SEC注册为转让代理人。但这取决于具体的活动。

如果他们负责注册转让、监控发行或证券交换，并且资产已在SEC注册，则可能需要注册。投资者必须确保处理其加密资产的实体符合SEC规则，以避免潜在风险。

多个实体可以为同一发行人执行这些任务，且有具体规则管理它们之间的关系。因此，这不仅仅关乎实体本身。注册转让代理人可以使用区块链技术进行记录，但必须遵守SEC关于准确性和安全性的规定。这对于增加投资者的透明度和安全性非常重要。

美国SEC委员Hester M. Peirce发表了单独声明，称该指南提供了宝贵的明确性。她表示，这些指导现在为旨在提供托管服务的经纪-交易商提供了清晰的指引，特别是在私钥保护方面符合行业最佳实践。

加密“对”交易获准
该文件还涉及在另类交易系统（ATS）和国家证券交易所（NSE）上的交易机制。工作人员确认，联邦法律不禁止“对”交易。

投资者关注交易所交易产品（ETP）时可以松一口气。SEC工作人员不会反对这些产品在类似于2006年关于商品投资工具的无行动信函中所述的条件下运作。

为此，加密ETP份额需要在经SEC批准规则的国家证券交易所（NSE）上市和交易。但相关方不能在超出Regulation M分销的范围内进行禁止的活动。

规则包括：加密ETP份额必须在经SEC批准规则的NSE上市交易，并遵守Regulation M的规定。反欺诈和反操纵规则仍然适用。此外，协议升级、变更、空投和代币交换等治理流程也应在新指南下进行审查，以发现可能影响持有的弱点。

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