温馨时刻再次到来。降息已不再决定短期盘中趋势；市场早已提前对降息预期做出反应。许多知名KOL表示，Old Bow可能在会议上发表鹰派言论，这至少会影响未来六个月的中期方向。我认为这种影响已不如以往，毕竟，又出现了一位Hasset，毫无羞耻地用一系列姿态奉承市场，带有一丝ZZ挑衅的意味。

散户投资者习惯了盲目观看这种肥皂剧。加密市场已被这些利益群体搅得名声渐失。散户的真实现货买入量其实不多；大多数玩家在2025年底已感到失望，几乎退出。如果你没有持有BTC或短仓没有子弹了，还谁有心情在这里听你废话？现在80%的玩家已经不在乎，想看一切一同崩溃。

作为普通玩家的我，昨天全部平仓了我的小额短线多仓，真的不愿意在高风险时刻持仓参与。很久以前我就说过，对于大多数非全职玩家，玩一段时间后越了解这个圈子，反而越觉得不好。过度的实时信息摄取导致记忆碎片化和迷乱，难以做出理性和长远的决策，尤其是以保障本金安全为优先的决策。

12月的后续市场趋势——是继续向北还是转向向南——尚未可知。毕竟，还有18日的日元加息，以及可能的假CPI数据(原定10日发布但现在推迟到18日)。经历了特朗普的2025治理市场后，我越来越相信这个世界不过是一个巨大的临时舞台，混乱且不可预测，各种ZZ事件和黑天鹅无情地收割我们这些幻想四年周期的“韭菜”。

直到现在我们才意识到，2025年的趋势确实由资本设计。回想去年12月，看着BTC和各种山寨币价格不断攀升，我们曾骄傲地幻想，特朗普正式就职后，加密市场会出现至少25年的暴牛，价格至少翻倍。

因此，整整一年，我们每次回调都寻找支持信心的模式，每次波动都鼓励自己价值投资。但归根结底，市场不相信散户的眼泪；它预判了我们的预测，把我们的筹码变成特朗普总统和其他加密大佬在交易日最丰厚的猎物。

难以想象会有25年的攀升，但实际上比我预想的还要难。加上，这轮合约资金远大于现货市场。我们可以推断的事实是：2025年亏损后，越来越多的散户会撤退，加密市场已历经三年的山寨熊市。由于缺乏创造财富的神话，以及对稳定币的监管日益严格，国内玩家的数量必然会下降。也就是说，在这段青黄不接的时期，我们的山寨币极可能归零。

这不是危言耸听，而是对未来的明确逻辑预测。你必须明白，自2017年ICO时代以来，中国玩家占全球加密社群的比例高达60%，国内玩家占中国社区的70%以上。而到了2025年，这些数字可能已降至40%以下。

没有新资金进入市场，谁还愿意买毫无价值的山寨币？

答案不言自明。主流山寨币已经走到这一步，更不用说那些已经没有交易活跃的边缘币了。评论区一位朋友的评论：如果真的不可行，就把你的山寨币仓位换成BTC。这个说法在11月11日前可能还算有点份量，但到了11月11日之后，这样转换的边际成本已经变得非常高。

在直播中我曾说过，对于大多数普通玩家，持有BTC和ETH是最佳选择。在现实中，普通人很难找到比BTC和ETH更好的投资标的。我相信，经历了2025年残酷的市场后，坦诚认识这个事实对大多数普通玩家来说会更实际。

如果可能的话，尽量配置一些BTC。虽然ETH目前在趋势上看起来比BTC更强，但从长远来看，BTC确实是适合长期DCA的优质资产。

进入12月，尽管市场反弹还算不错，但现货市场的买盘依然冷清。整体市场情绪相当奇怪。美国政策，以及主流代币的基本面都呈现出积极趋势，包括停止QT、持续降息、主流山寨ETF、BTC/ETH/USDC再质押等。这些积极事件都未引起太多兴奋；散户普遍持悲观和观望态度。大部分野KOL的声音都认为是熊市，但资产水平较高的专业交易员认为这是一个转折点，2026年有较大的上行空间。

我自己现在也难以明确判断短期趋势，所以在九月制定了一个策略：卖出20%的大仓位，等待回调，将退出时间延长到2026年第一季度。但我没想到，受11月11日链反应影响，主流山寨币在Q4会跌得如此之惨。

我最近的焦虑和失望，主要来自持有的主流山寨币。虽然它们只占比30%，但老实说，我也想通过山寨币的收益赚一笔巨款，改变我的生活，尤其是在疫情之后。不幸的是，现在回头看，我的最高持仓实际上是在2024年12月。

看到Ada跌破成本线，我立刻理解了那些在2022-2023年布局山寨币、到2024年底还没有退出的玩家的心情。持有超过一年已经够痛苦，更不用说持有几年的同时还在亏钱。但从另一个角度看，当大家有意识地抛售主流山寨币以保住资金，或者担心把筹码变成BTC时，这些卖出的筹码都去了哪里？

回头看那些已经突破2021年高点的山寨币，如果它们真的具有真正的应用价值、叙事热点、大的共识社区，项目团队和市场做市商也持续收集筹码近三年以洗盘，那么有一天它们会需要拉升价格以分发。尤其是在流动性丰富、水印周期(我在十一月的直播中讨论过)。

今晚，回顾一些主流山寨币的4小时K线和日线指标，它们正逐渐稳定。当然，这并不意味着它们会立即上涨，但底部震荡阶段应算是稳住了。如果我们能熬过这段困难期，直到明年第一季度(大约3-5个月)，我仍然相信，按我的平均入场价格，将之前预期的4-5倍利润目标降低到2-3倍，完全有可能实现。

理解了这个逻辑，也就更容易回答一个问题：如果你目前持有某些山寨币，想参与26年的市场。

如果你的未实现亏损少于30%，说明你的平均入场价合理且可以接受。只要基本面仍有相对良好的叙事逻辑，持有是没有问题的。

如果未实现亏损在30%-50%之间，取决于你对资金保护的态度。如果你的资金较少，持仓基本面仍有良好叙事，持有无妨；如果资金较多，且更关心收回本金，那么调整为ETH可能更合理(入场价只能等待机会；我曾评论过2600-2800的性价比更高)。

如果未实现亏损超过50%，请检查你的币种的日交易量。如果低于200万人民币，很可能泡沫已经破灭，无需再坚持持有。至于如何回本，还是先反思一下为什么当初选择了这些币，以及你是否适合这个市场。