预测市场将美伊停火的进程压缩到短时间窗口

Polymarket 和 Kalshi 上的交易员正在为“脆弱的停战”定价：截至目前，已有超过 16.5 百万美元下注在赌华盛顿是否会正式在其对德黑兰的军事行动上“销账”（或至少是否会在此时点结束账本）。

要点速览：

• Polymarket 的美伊军事行动市场成交额已达 1640 万美元，其中 4 月 30 日对应 42% 的赔率。
• Kalshi 仅给出 16% 的概率：美国是否会在 2027 年 1 月 1 日前重新开放其在伊朗的使馆，且“否（No）”定价为 84 美分。
• 伊斯兰堡的停火会谈预计在 4 月 10-11 日左右开始，但交易员仅给出 26% 的概率，认为停战能撑过 4 月 21 日。

Polymarket 交易员认为 4 月 30 日是美伊战争宣告的最佳赔率

唐纳德·特朗普总统于 4 月 7 日宣布的为期两周的有条件停火，已经阻止了美伊之间的直接敌对行动，但预测市场尚未确信这种平静会持续。该协议是在巴基斯坦居中斡旋的协助下促成的，要求伊朗允许“完全、立即且安全地打开”霍尔木兹海峡。若对该条件造成任何扰动，整个安排都将面临风险。

在 Polymarket 上，追踪特朗普何时会正式宣布结束对伊朗的美国军事行动的市场（该行动始于 2026 年 2 月 28 日）已累计总交易量 16,419,168 美元。4 月 30 日目前对应最高概率 42%，在该结果上下注 3,508,856 美元。6 月 30 日紧随其后，累计概率为 79%，成交量为 1,485,985 美元，反映交易员的信心：如果不更早，正式宣告将在初夏到来。4 月 15 日仅为 10%，这表明很少有人期待特朗普在接下来一周内就会正式作出宣布。

Image source: Polymarket screenshot on April 8, 2026, at 8 p.m. Eastern time. 另一个 Polymarket 事件下注则询问：特朗普或美国政府是否会在两周窗口结束前，自己先正式宣布“停火本身”已经结束。该市场吸引了 53,965 美元的交易量，并讲述了一个更为怀疑的故事。4 月 21 日以 26% 的赔率领先。4 月 18 日紧随其后，为 24%。4 月 8 日仅获得 1% 的概率，4 月 10 日为 7%，4 月 12 日为 19%。这种价差显示交易员预期停战至少还能再持续几天，但很多人不相信它能撑完整整两周。

Image source: Polymarket screenshot on April 8, 2026, at 8 p.m. Eastern time. 停火为谈判者提供了一个狭窄的时间窗口。会谈安排在 4 月 10-11 日左右于伊斯兰堡举行，副总统 JD Vance 预计将带领美国代表团。伊朗方面已表态，希望实现对敌对行动的永久性结束，而不是暂时的暂停。其 10 点提案包括：要求解除制裁、对损害进行赔偿、美国从该地区撤军，以及由伊朗控制霍尔木兹海峡。特朗普已将该提案描述为“可行的谈判基础”。

公告之后的复杂情况已经在发生。交易达成后不久，就出现了有关海湾地区持续导弹活动的报道，以及以色列对黎巴嫩的打击。伊朗表示，黎巴嫩境内持续的袭击可能会使进一步会谈变得“不合理”。以色列国内政治也增加了另一个变量：该协议未达到更为广泛的以色列目标，从而对总理本雅明·内塔尼亚胡施加压力。

在 Kalshi 上，交易员对长期“正常化”的怀疑更强。一个追踪美国是否会在 2027 年 1 月 1 日前重新开放其在伊朗的使馆或领事馆的市场显示，支持“是”的仅有 16% 的赔率。“是（Yes）”合约定价为 17 美分，而“否（No）”为 84 美分。总交易量为 67,163 美元。自 3 月初以来，该市场情绪一直呈下行趋势，尽管一些交易员认为，只要考虑到可能发生的政权更替，或特朗普政府的外交政策转向，该赔率被低估了。

更广泛的市场反应在停火消息公布后是正面的。全球股市上涨，油价一度跌破每桶 $100 美元，理由是市场预期霍尔木兹海峡的通行将被恢复。比特币也上涨并站上 70,000 美元以上。这种“松一口气”的交易逻辑建立在协议能够维持的前提之上。

双方都宣称取得胜利。特朗普和国防部长皮特·赫格塞斯（Pete Hegseth）称美国的目标已达成，赫格塞斯还将该结果称为“具有历史意义”。伊朗则将这一结果描述为：抵抗带来了成果。两种叙事之间的鸿沟很大，而这种鸿沟将影响本周末在伊斯兰堡会发生什么。

目前，交易员正在为持续的不确定性定价。市场结构在 4 月下旬与 5 月日期上呈现高成交量、同时对任何在 4 月 15 日之前就能解决问题的可能性信心较低，这反映出一群大佬（crowd）相信“降温”是真实发生的，但仍不完整。无论伊斯兰堡的会谈能否产出一份经得起考验的协议，或会否在尚未解决的条件压力下崩溃，将决定哪些仓位会获得回报。

看板上还挂着一个 $16 百万美元的问题。时钟从 4 月 7 日开始计时。