Marex 这款与 Nvidia 挂钩的“预测市场债券”，如果 NVDA 在一年内仍是全球最有价值的公司，将支付 7%，把 Polymarket 式的赔率打包进本金受保护的信用工具中。
摘要
Marex Group 已创建并出售其所称的首个“预测市场债券”。这是一种结构性票据：如果 Nvidia Corp. 在一年期满时仍是按市值计算的全球最大公司，则在 $ 计价下支付 7% 的年度票息；若不满足条件，则仅返还本金。总部位于伦敦的 Marex 正将该工具面向机构客户营销为一种表达看法的方式——看法通常在 Kalshi 与 Polymarket 等事件驱动平台上交易——但同时避免了传统预测市场那种“全有或全无”的亏损画像。根据 Bloomberg 的说法，回报取决于一个单一、可观测的结果：期满时 Nvidia 在全球股权排行榜上的地位。投资者主要承担的是 Marex 自身的信用风险，而非直接承担股权下行的风险。
该结构将一张零息债券与一个嵌入式衍生品结合起来，衍生品用来复制事件市场和期权交易台所隐含的赔率；因此，能够在保留本金的同时“把收益当成赌博”，正如 X 上多位市场评论员所指出的那样。 一位用户 @trevorlasn 直截了当地概括了经济学含义：“有本金保护的话，还能拿到 7% 的上涨？这不就是营销更好的结构性票据 lol”，而 @StephGuildNYC 则问：“这不就是本金受保护的结构性票据吗？这种东西早就存在了。”
Marex 刚刚发行了第一只预测市场债券。
但不同于典型的 PM，它们是二元的（可能会输掉一切）
Marex 这只债券如果 Nvidia 在一年内仍是最大公司，将支付 7%。如果不是，则返还本金。
真有意思。pic.twitter.com/1J05Iwg8Vv
— Yano 🟪 (@JasonYanowitz) 2026 年 4 月 3 日
另一位评论员 @JamesChristoph 提醒称：“这里的风险回报听起来不错，但实际回报很糟。”他呼应了由来已久的批评：结构性票据往往对发行人更有利而非对买方。 在另一个 X 话题线程中，@MickBransfield 则更广泛地描述了这笔交易：“marex 发行了一种债券：如果 nvidia 一年内仍是全球最大公司，就支付 7%。预测市场只是拿到了招股说明书。”
Nvidia 目前估值约为 $4.3 万亿美元（市值），处在全球 AI 交易的中心地带，并且根据近期市场数据，它仍是全球最有价值的上市公司，其相较于苹果的领先幅度超过 $4000 亿。票据的 7% $ 票息实际上对“ Nvidia 能否在再过一年后继续守住这一榜首位置”的概率进行了定价。这个问题在链上预测场所中被积极交易，投资者在争论 AI 周期还能跑多远。这些场所增长迅速：仅 Polymarket 在 2026 年 1 月的交易量就约为 $120 亿，随着用户就政治、商品以及加密货币价格进行投机，链上费用收入超过 $1100 万。纽约证券交易所母公司 Intercontinental Exchange 已承诺向该行业投入 $20 亿，其中还包括对 Polymarket 新增 $6 亿投资，这凸显了事件合约正在渗透进主流市场基础设施。 在一篇关于 Polymarket 与 Solana 通过 Jupiter 的整合的近期 crypto.news 报道中，预测市场被描述为“在进入 2026 年之际正快速扩张”。这也有助于解释为何 Marex 现在将这类结果打包进受监管的信用产品中。
Marex 的交易同样发生在一个时间点：本土加密的预测市场正进一步加深与传统资产的联系。Polymarket 推出由 Pyth Network 的价格数据提供支持、并由 Deepcoin 等集中式交易所驱动的股票与商品合约。另一篇 crypto.news 报道则强调了 Vitalik Buterin 的操作：他在 Polymarket 上部署了大约 $440,000，并通过“反向押注疯狂模式”的尾部风险赚取了约 $70,000 的利润，这表明经验丰富的交易者已经把这些市场当作类收益工具，而不只是纯赌博。在这样的背景下，Marex 的债券可以被理解为：它不只是一次偶发的新奇事物，而是把链上事件投机与链下结构化信用之间搭建起来的一座明确桥梁——并且用以 $ 计价的预测风险作为计价单位，而不是用代币。
