CoinShares，欧洲最大的加密资产管理公司，于周三在纳斯达克证券市场开始交易，股票代码为 CSHR——完成了一段历时数月的旅程：从纳斯达克斯德哥尔摩到华尔街，这代表了 2026 年最重要的面向加密原生的上市之一。
交易于周二晚间完成，CNBC 已证实。该交易通过与 Vine Hill Capital Investment Corp. 的业务合并，将 CoinShares 估值为 12 亿美元的税前（pre-money）。该公司是一家 SPAC，其在 2024 年 IPO 中募资 2.2 亿美元。该交易包括来自 Alyeska Master Fund 的 5000 万美元 PIPE，后者以每股 10 美元认购 500 万股，并在承诺费的形式下获得额外股份。新的控股公司 CoinShares PLC 是合并后的实体。
该公司以约 60–70 亿美元的资产管理规模（AUM）登陆纳斯达克，并拥有在数字资产领域较为罕见的业绩记录：在 2018 年崩盘、2022 年 FTX 爆雷以及 2026 年第一季度回撤期间，均连续十二年保持盈利。CoinShares 在欧洲 ETP 市场占据 34% 的份额，并在全球范围内位列第四，仅次于 BlackRock、Grayscale 和 Fidelity，居于数字资产 ETP 管理领域的后位——CEO 兼联合创始人 Jean-Marie Mognetti 表示，这是一个可辩护的地位：美国上市旨在延伸而非复制。
这则报道摘自 Unchained Daily 时事通讯。
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“我们在欧洲的 AUM 很多，但在美国的并不多，”Mognetti 对 CNBC 表示。“我们希望成为一家更大的公司，我们需要增长——所以在某个阶段，我们的成功将以我们在这个美国市场的增长能力来衡量。”
时机令人费解——比特币今年下跌 23%，市场情绪极度恐惧，而更广泛的市场正准备应对关税冲击。Mognetti 直接借助这种对比来发声：“我们并不是因为市场容易才上市。我们是因为业务已经准备好迎接它。”
对投资者而言，该上市创造了首个在美国直接上市、面向纯粹欧洲加密资产管理公司的股权敞口。该交易定价为 7.3x EV/2024 EBITDA 和 10.7x 市盈率——相较于同业平均水平 20.9x EV/EBITDA 和 25.4x P/E 享有显著折价——这可能会对已经通过 ETF 对加密资产敞口感到适应的 TradFi 投资者更有吸引力，但他们还在寻求该行业的运营杠杆。CoinShares 的产品组合包括加密 ETP、主动策略，并推动进入 DeFi 以及链上资产管理；Mognetti 将其描述为对收入基础的有意多元化。
