美国劳工部提出新规，允许在401(k)退休计划中使用加密货币

美国劳工部于2026年3月30日提出一项规则，将更容易让401(k)计划纳入包括加密货币、私募股权和房地产在内的另类资产。该举措是对唐纳德·特朗普总统2025年8月发布的行政命令的回应：命令监管机构扩大数字资产在退休投资组合中的准入范围。

该拟议规则为计划受托人设立“安全港”，前提是其在纳入另类资产时遵循特定的分析流程。这可能为加密投资打开数万亿美元的退休储蓄市场，同时也引发立法者的批评，他们警告称这将使工人面临更高的风险。

拟议规则为在纳入另类资产的受托人提供安全港

美国劳工部的拟议规则为401(k)计划受托人提供了一个框架，使其能够将包括加密货币、私募股权和房地产在内的另类资产纳入退休投资组合。该指导要求受托人必须在添加此类资产之前，针对包括表现、费用、流动性、估值、业绩基准以及复杂性等因素，做到“客观、透彻且具分析性地加以考虑”。

遵循所规定分析流程的受托人，将获得针对与另类资产投资相关诉讼的安全港保护。2026年初，美国最高法院同意审理一项案件：该案由一名此前的英特尔员工于2019年提起。该员工指称受托人通过投资对冲基金和私募股权基金作出了不审慎的决定。

该规则延续了特朗普总统2025年8月的行政命令，该命令要求劳工部和美国证券交易委员会推动在401(k)计划中扩大对另类资产的可及性。劳工部此前在2025年5月撤销了指导意见：该指导曾敦促受托人在将加密货币加入退休计划之前行使“极度谨慎”。

劳工部长Lori Chavez-DeRemer表示，拟议规则展示了计划如何考量能够更好反映当下投资格局的产品。财政部长Scott Bessent将该提案描述为旨在保持谨慎、以保护退休资产为目标的第一步。

行业团体支持扩张，但批评者警告风险

包括黑石（Blackstone）、KKR和Apollo Global Management在内的另类资产管理公司，可能因此受益于获得401(k)资金池的机会。贝莱德（BlackRock）加入了支持该举措的行业团体；其管理资产中有超过一半与退休相关。Apollo首席执行官Marc Rowan表示，拟议规则可以切实改善退休结果，指出美国人日益缺乏支撑安全退休所需的储蓄和收入。

美国证券交易委员会（SEC）主席Paul Atkins表示，通过结构良好的长期投资实现更充分参与创新和经济增长的能力，对有效的退休规划而言是一项至关重要的优先事项。

参议员Elizabeth Warren（D-MA）批评了该拟议规则，称随着私募信贷市场出现裂缝，私募股权回报跌至16年低点，而加密货币仍在下跌；政府正在将高风险资产推向美国人的401(k)账户。Warren警告称，该规则可能使工人遭受损失，同时却让大型金融公司受益。

一些持怀疑态度的人士指出，这份长达160页的拟议规则长度表明其作者在高费用等问题上煞费苦心。德克萨斯大学奥斯汀分校金融教授Henry Hu表示，尽管篇幅本身是积极的，但如果他们能把时间用于研究近期在估值与流动性方面的市场问题会更好。

潜在的市场影响与实施时间表

美国的401(k)计划持有数万亿美元的退休储蓄，即便是对数字资产的小额配置，也可能向加密市场输送可观的新增资本。若某个拥有数万名员工的大型计划将其投资组合的1%配置到比特币，这将转化为数百万美元流入加密基金或代币。

在决定是否最终敲定该规则之前，美国劳工部将为该规则开启为期60天的征求意见期。Mayer Brown合伙人Erin Cho指出，即便该规则获得采纳，也不会为私募股权、私募信贷或加密基金向退休领域“开闸放水”，而只是为受托人提供一个可遵循的流程。

HarbourVest首席执行官John Toomey将该规则概括为回归基本的良好做法：遵循正确的流程，拥有正确的信息，并把与个人利益相关的决策放在最前面。拟议规则标志着从传统“以股票和债券为主”的401(k)计划，转向允许计划提供方加入更广泛的资产组合，包括未在公开交易所交易的数字代币和私募市场基金。

常见问题

拟议的劳工部规则允许401(k)计划做什么？

拟议规则将使401(k)计划更容易纳入诸如加密货币、私募股权和房地产等另类资产。它为计划受托人设立了安全港，前提是其在将这些资产加入退休投资组合之前，对包括表现、费用、流动性和复杂性在内的因素进行客观且彻底的分析。

是什么促成了拟议规则，下一步是什么？

该规则回应了特朗普总统2025年8月的行政命令：指示劳工部和SEC推动在401(k)计划中扩大对另类资产的可及性。在决定是否最终敲定该规则之前，美国劳工部将开启为期60天的征求意见期。

关于拟议规则提出了哪些担忧？

包括参议员Elizabeth Warren在内的批评者警告称，该规则可能通过允许高风险资产进入退休计划，使工人面临更高的风险、费用以及潜在的损失。一些持怀疑态度的人士指出，私募市场基金已出现承压迹象，包括从商业发展公司中撤出资金以及私募股权回报下滑。