根据资产管理公司 Bitwise 的说法，比特币 BTC$66,361.49 可能已经计入了更紧的货币政策带来的影响，使股票对最新宏观冲击更为脆弱。
该公司评论之际，比特币的加密货币仍在持续修正，价格在 $70,000 下方运行，今年迄今累计下跌超过 23.7%。
地缘政治动荡以及能源中断，尤其是由美伊冲突造成的对霍尔木兹海峡的掐 choke，使近几周油气价格走高。该轮飙升对通胀预期施压，促使市场撤回此前对美联储降息的押注。
在包括 Polymarket 和 Kalshi 在内的预测市场上，市场对美联储今年降息的“可能性”从近乎确定下调为存疑。交易员目前定价认为利率根本不会下调的概率接近 40%，高于不到 3%。
“能源价格仍与通胀预期紧密相关，”Bitwise 的高级研究副总裁卢克·迪恩斯（Luke Deans）表示。“近期的飙升导致了货币政策定价出现显著变化，先前预期的美联储年内降息在很大程度上逆转回对重新收紧的预期。”
尽管股市已经开始下跌——过去一个月标普 500 指数下跌近 8%——但 Bitwise 认为比特币已经完成调整。自 2025 年 10 月以来，比特币一直在走低，这反映了其对流动性以及投资者风险偏好的敏感性。
“比特币是一种高度反身性、对流动性敏感的资产，通常会更早地对风险偏好变化作出反应，”迪恩斯表示。这表明，在许多传统风险资产之前，数字资产已经开始反映更紧的金融条件。相对估值指标也进一步强化了这种动态。”
迪恩斯说，一个指标是 Mayer Multiple，它将比特币的现货价格与其 200 日均线进行比较。自 1 月以来，该指标一直处于其历史区间的较低百分位。这意味着 BTC 可能已经承受了对预期的全面重置。
相反，他表示，股市是在“估值水平较高”的情况下进入今年，且只有在宏观条件恶化之后才更近期才开始重新定价。
“从历史来看，经历过显著估值压缩的资产，往往在杠杆和投机仓位逐步被逐出之后，表现出更低的下行敏感性，”迪恩斯在接受 CoinDesk 采访时表示。“或者，交易价格更接近周期性高点的市场，往往会保留更高的对负面宏观催化因素的脆弱性。”
在加密货币领域，比特币的主导地位已经收紧了市场结构。Bitwise 指出，山寨币之间的相关性飙升，表明市场正处于由 BTC 价格驱动的单一因素环境。
