比特币从未在糟糕开局后出现连续上涨——2026 会破例吗？

比特币的季节性是一个持久存在的“市场故事”，主要是因为平均数非常容易被捕捉和传播。问题是：平均数通常掩盖了最重要的事情——市场的状态。

一个强劲的“Uptober”在健康的上升趋势中与一个在第一季度市场沉入水中后的积极十月并不相同。一个12月的平均数是正的，如果中位数仍然为负，那也没有优势。而一个爆炸性的第一季度也不意味着上涨将继续，如果大部分上涨已经被“提前拉回”。

问题的核心在于：季节性的实际价值不在于日历，而在于时间、市场状态和价格走势之间的互动。

热图展示了比特币自2016年至2026年每年的月度收益，绿色表示收益，红色表示亏损。

平均数可能会误导

如果仅仅看每月的平均收益，比特币似乎有许多重复的“上涨窗口”。在最近的数据中，十月以平均17.8%的涨幅、12.7%的中位数和80%的胜率脱颖而出。七月也相当不错，平均为9.1%且胜率为70%。二月和四月总体上也积极。

但深入分析后，情况迅速改变。

八月是最明显的例子。平均+1.9%听起来不错，但中位数却是-7.3%，胜率仅为30%。这表明大部分时间八月表现不佳，仅靠一些罕见的强劲上涨“拯救”了它。

十二月和十一月也类似：平均为正但波动分布很大，下降风险仍然显著。五月是另一个“陷阱”——高波动性使得平均数在评估实际风险时几乎毫无意义。

换句话说，有些月份的趋势（均值、中位数、胜率）是一致的。但也有一些月份波动主导，而平均数只是更像是“讲故事”而非预测。

真正值得信赖的月份

两个最显著的月份是十月和七月。并不是因为它们总是上涨，而是因为这些指标（平均数、中位数、胜率）相当一致——接近一个真正的“趋势窗口”。

相反，许多熟悉的季节性故事却相当脆弱：

• 八月：因异常值而扭曲
• 十一月-十二月：依赖于背景
• 五月：波动大，难以预测

一个月的平均数为正并不意味着有交易优势。如果中位数为负且胜率低，那就不是“季节性”——而是伪装的随机性。

市场状态决定一切

在根据状态对年份进行分类时：

• 牛市：>50%/年
• 熊市：<-20%/年
• 中立：介于两者之间

结果显示，许多月份的“符号”依赖于背景。在牛市中的一个积极月份在熊市中可能会变得消极。

这表明季节性并不是独立的——它依赖于市场状态。

一些值得注意的点：

• 七月：在各种状态下最稳定
• 四月：相对积极
• 九月：一贯疲弱

真正的优势在于“走势”，而不是日历

最强的信号不在于哪个月份好，而在于年的状态：

• 如果比特币在二月后是正的YTD → 7/7年结束为正
• 如果在二月后是负的YTD → 0/3年结束为正

在三月后：

• 正的YTD → 5/5年为正
• 负的YTD → 仅2/5年为正

这表明，从第一季度末开始，年份的“命运”在某种程度上已经被决定。

值得注意的是，月份的动量并不可靠：

• 在上涨的月份后 → 下个月上涨57.1%
• 在下跌的月份后 → 下个月仍然上涨55.3%

没有明确的优势。

强劲的第一季度不一定对第二季度有利

数据表明：

• 第一季度>20% → 那一年总是以正数结束
• 但第二季度平均下降约15.1%

这意味着：

• 强劲的第一季度 → 对整年有利
• 但可能增加第二季度调整的可能性

这是“走势”和“时机”之间的区别。

六月是决定性时刻

如果上半年没有上涨 → 从未有任何一年结束为正

如果上半年为正 → 7/8年结束为正

对于那些第一季度疲软的年份：

• 如果第二季度恢复>20% → 前景大幅改善
• 如果没有 → 那年通常会失败

=> 第二季度就是“修复窗口”。

盒须图展示了自2016年至2025年比特币的月度收益，显示每个月收益的分布及其平均数和中位数线。

2026：一个需要“拯救”的年份

2026年打破了熟悉的模式：

• 一月：-10%
• 二月：-14.8%
• 三月：轻微反弹

第一季度目前仍下降约19% — 这是一个罕见的结构。

这使得2026年处于“修复或失败”的状态，类似于以下年份：

• 2016
• 2018
• 2022
• 2025

这不是“第四季度通常上涨”的故事，而是：

第二季度是否足够强大以修复趋势？

热图展示了比特币在下个月上涨的概率以及年初至今的表现是否积极或消极。

2026年的情景

积极情景：

• 第二季度强劲反弹
• 夏季调整
• 下半年继续上涨

消极情景：

• 第二季度疲软
• 第三季度回归下跌趋势
• “好月份”不再有效

为了在上半年回到盈亏平衡，比特币需要在第二季度上涨>20%。

结论

比特币的季节性并没有错——但大部分是有条件的。

• 不是每个“好”的月份都真正有优势
• 不能将季节性与市场状态分开
• 也不能忽视年份的走势

真正的优势不在于记住“哪个月份上涨”，而在于识别市场何时足够强劲以使这些月份发挥效果。

对于2026年，一切都归结为一点：

第二季度是决定性的考验。

如果比特币在第二季度修复得足够好，下半年有理由乐观。如果没有，那么无论历史怎么说，实际趋势仍将主导一切。