市场剧烈反转，美联储加息概率首次超越降息概率（2026周期）

市场已大幅调整对美联储的预期，近期加息概率首次超过降息，自宽松周期开始以来尚属首次。

美联储持稳，市场重新评估预期变化剧烈

这一变化由亚特兰大联邦储备银行的市场概率追踪器（Market Probability Tracker）捕捉，标志着从2026年初的明显转变，当时交易员普遍倾向于降息，因为通胀似乎在降温。如今，这一叙事正动摇。

该追踪器通过CME期权（与三个月复合担保隔夜融资利率（SOFR）相关）得出概率，显示市场对收紧风险的偏向日益增强。近期数据显示，三个月内加息25个基点的概率约为15%至19.2%，上周曾短暂触及约25%。

相比之下，降息的预期大幅下降。概率目前在16%至17.3%之间，而在2月时几乎确定会宽松，概率约为60%。尽管如此，基本预期保持不变。预测市场，包括Polymarket和Kalshi，仍然认为美联储在6月联邦公开市场委员会（FOMC）会议前保持利率不变的概率约为85%。

然而，市场基调已明显转变。CME Fedwatch数据显示，升息的可能性虽不大但在上升，而降息预期在未来会议中逐渐减弱。

美联储3月会议进一步推动了这一调整。决策者将联邦基金利率维持在3.5%至3.75%的区间，同时释放出更为谨慎的信号。官员们指出，经济活动保持稳定，劳动力市场稳健，通胀仍“略高”。

最新的经济预测摘要显示前景更为分裂。虽然中位数预测仍指向2026年会有一次降息，但现已有七位决策者预计今年不会降息，显示美联储内部的怀疑情绪在增加。

主席鲍威尔重申，决策将继续依赖数据，否认与1970年代滞涨的类比，但也承认地缘政治风险使前景复杂化。

这些风险成为焦点。伊朗局势升级和能源市场的中断推高了油价，超过每桶100美元，引发对通胀持续的担忧。同时，经济信号依然复杂，价格压力持续存在，尽管经济增长出现放缓迹象。

分析人士表示，几周前，市场认为加息概率会超过降息几乎难以想象。如今，这反映出市场在应对矛盾信号：顽强的通胀、地缘政治冲击，以及美联储不愿过快行动的态度。

预测市场强化了谨慎立场。在Polymarket上，“2026年美联储降息次数”合约的交易额已超过1300万美元，交易者将零次降息的概率定为29%，一次降息为26%，合计一或零次降息的概率达55%。

Kalshi市场也显示类似分布。“正好0次降息”的概率约为27%，其次是一次降息23%，两次降息19%。总交易额超过270万美元，价格逐步反映出政策行动减少的趋势。

极端情景仍被坚决打压。涉及大规模宽松的结果（如六次或更多次降息）被定价为几乎不可能，概率通常低于3%。市场目前正等待4月8日公布的3月会议纪要，或许能提供更多关于通胀风险和容忍度的细节。交易员将密切关注潜在的鹰派倾向加深的迹象。

目前的结论很简单：降息的预期不再理所当然。虽然加息仍是次要可能，但其在市场定价中的逐渐增加表明，2026年可能不会像早期预测那样平顺。

常见问答 🔎

• 美联储加息预期发生了什么变化？

市场现在显示未来三个月内加息的概率略高于降息。

• 预测市场对2026年降息的看法如何？

大多数交易员预计会有一次或没有降息，目前零次降息的可能性最大。

• 为什么加息概率在上升？

持续的通胀和与地缘政治紧张局势相关的能源价格上涨推动了这一变化。

• 美联储会在2026年加息吗？

加息仍然是较低概率的情景，但不再完全排除。