剛剛在研究華爾街最近對經濟衰退機率的看法，說實話數字相當驚人。早在2025年，像高盛和摩根大通這樣的主要公司就預估短期內經濟衰退的機率在45%到60%之間，這種不確定性讓你對投資組合的看法有所不同。

讓我感到驚訝的是，某些股票在經濟困難時的表現竟然如此不同。我一直在看大衰退的數據，發現一些股票在S&P 500暴跌35.6%的同時，卻直接賺錢。Netflix漲了23.6%，iShares Gold Trust漲了24.3%。而像沃爾瑪和麥當勞則比大盤更能守住陣腳。

有人稱之為防禦性股票或經濟衰退股票的類別，當你仔細想想就覺得合理。那些生產人們無論如何都需要的商品的公司——必需品、公共事業、醫療保健。人們還是得吃飯、用水用電。還有我稱之為小確幸的股票。在經濟下行時，人們會縮減大額支出，但仍會買咖啡、看劇、買巧克力。這就是Netflix和好時的範疇。

讓我最驚訝的是公共事業的角度。美國水務公司（American Water Works）和NextEra Energy在大衰退期間表現遠超預期，儘管很多人忽略了它們。NextEra是市值最大的電力公司，也是全球最大的可再生能源發電商。這些經濟衰退股不僅僅是無聊的防禦性投資——它們的長期表現真的很厲害。

金礦股也很有趣，但說實話它們波動大、循環性強。在不確定時期表現出色，但牛市時表現較差，所以除非你懂得掌握時機，否則不太適合長期持有。

我真正的結論是？如果經濟衰退的機率那麼高，考慮調整持股，轉向經濟衰退股和防禦性資產是合理的。但不要恐慌性拋售一切。如果你是長期投資者，市場時機幾乎是不可能掌握的。市場幾十年來一直穩步上升。保持投資，也許可以稍微偏向防禦，但不要全倉進出，這才是更聰明的策略。