美銀行業再反擊白宮研究!警告若開放穩定幣利息,受傷的會是小市民

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美國銀行家協會抗議白宮報告誤導政策,指出穩定幣若獲准發放收益,將引發大規模存款外流。協會強調白宮忽略了市場成長後的系統性風險。

白宮研究遭指誤導政策,ABA 稱禁令研究忽略市場規模風險

美國銀行家協會(American Bankers Association,簡稱 ABA)近日對白宮經濟顧問委員會(Council of Economic Advisers,簡稱 CEA)發佈的研究報告提出嚴正抗議。這場爭議的核心聚焦於穩定幣的收益發放功能是否威脅傳統銀行體系,特別是社區銀行的生存空間。

白宮在 2026 年 4 月 8 日發佈名為《穩定幣收益禁令對銀行貸款的影響》的論文。該研究指出,若禁止支付類穩定幣發行商支付收益,僅會使銀行總貸款額增加約 21 億元。相較於全美 12 兆元的貸款總額,其增幅僅有 0.02%,影響微乎其微。

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ABA 首席經濟學家 Sayee Srinivasan 與銀行及經濟研究副總裁 Yikai Wang 對此發表文章反擊。他們認為白宮的研究架構存在顯著缺陷。白宮的報告探討實施禁令後的影響,忽略了允許穩定幣支付收益並擴大規模後可能帶來的潛在衝擊。**ABA 指出,白宮僅以目前約 3,000 億元的穩定幣市場規模作為基準,這種研究視角無法反映出市場未來演變後的真實風險。**銀行產業普遍擔憂,一旦支付類穩定幣被允許大規模提供類似利息的獎勵,將導致資金從受到聯邦保障的銀行帳戶中快速流失。

社區銀行面臨存款流失威脅,愛荷華州模擬數據揭示信貸萎縮

在 ABA 提交的論點中,最關鍵的擔憂在於地方金融生態系的破壞。社區銀行高度依賴當地的存款來支撐地方貸款。如果穩定幣發展出具有競爭力的收益機制,甚至直接與美國國債或高收益儲蓄帳戶競爭,這些存款將面臨嚴峻挑戰。

一項針對愛荷華州(Iowa)的模擬分析揭示了具體風險。若穩定幣市場規模成長至 1,000 億至 2,000 億元,甚至達到 1 兆至 2 兆元規模,僅在該州就可能引發 53 億至 106 億元的存款外流。這將進一步導致對當地家庭與企業的貸款能力下降約 44 億至 87 億元。

圖源:Secure American Opportunity 針對愛荷華州(Iowa)的模擬分析揭示了具體風險。若穩定幣市場規模達到 1 兆至 2 兆元規模,僅在該州就可能引發 53 億至 106 億元的存款外流

這種存款流失對於依賴關係融資的社區銀行具有毀滅性。**為了維持放貸營運,小型銀行被迫尋找更高成本的批發融資(Wholesale Borrowing),或必須大幅調高存款利率以留住客戶。**這些額外的資金成本最終將由借款人承擔。農民、小型企業與一般家庭將面臨更高的借貸門檻與貸款利率。ABA 建議決策者應將穩定幣收益禁令視為一項審慎的預防措施。此舉能確保穩定幣維持其支付工具的初衷,避免其演變成規避監管、並與受保險存款直接競爭的高風險金融替代品。

存款重組觀點忽略分配風險,專家指資金向大行靠攏將削弱地方經濟

白宮報告中提及「存款重組」(Reshuffling)概念。**CEA 經濟學家認為,當消費者將現金轉換為穩定幣,發行商會將準備金重新投資於國債、回購協議(Repos)或貨幣市場基金。**大部分資金最終仍會流回銀行體系中。白宮報告進一步指出,由於美國銀行體系目前持有超過 1.1 兆元的超額流動性,這種資金轉移對系統整體的貸款能力產生的限制作用非常小。

對此,ABA 反擊指出這種總體經濟視角完全忽略了個別金融機構面臨的微觀困境。即便資金總量留在銀行系統內,其分佈狀況也會發生本質上的質變。**穩定幣發行商的準備金通常會集中存放於少數大型金融機構,而不會廣泛分佈在各地的社區銀行中。這種資金向上集中的現象,將直接削弱地方經濟獲取信用的管道。穩定幣的收益機制實質上正在創造一種「狹義銀行」(Narrow Banking)模型。**這種模型雖然在支付層面顯得安全,卻會損害銀行作為信用仲介的核心職能,進而影響實體經濟的信貸創造。

監管法規漏洞亟待修補,《CLARITY 法案》成美穩定幣市場博弈焦點

目前的法律環境與監管漏洞進一步加劇了這場博弈。2025 年通過的《GENIUS 法案》雖然確立了首個聯邦層級的支付類穩定幣監管架構,並禁止發行商直接向持有者支付利息。**然而,法案並未明確禁止透過第三方平台或附屬機構提供的「回饋獎勵」。例如 Coinbase 推出的 $USDC 獎勵計劃,其運作性質與高收益存款極為相似。**ABA 與其它銀行產業團體自 2026 年初以來,就不斷敦促國會堵住這項漏洞,以防止資金加速從傳統銀行體系轉移至加密資產平台。

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目前,這場爭論的焦點已轉向正在審議中的《CLARITY 法案》。部分版本的草案提議禁止仲介機構將穩定幣準備金收益傳遞給最終使用者。懷俄明州參議員辛西婭・魯米斯(Cynthia Lummis)作為參議院銀行委員會數位資產小組主席,近期頻繁在社群平台發聲。她強調美國需要更清晰的法規,並表示法案的推動已到了成敗關鍵的時刻。隨著 2026 年期中選舉臨近,若國會無法在近期達成共識,穩定幣收益引發的爭論將持續干擾美國金融體系的信貸分配與穩定。

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