今天加密貨幣市場大幅下跌，醒來時比特幣在75K以下後，跌至約73.95K，觸發了一連串的強制平倉。以太坊下跌2.57%，索拉納受挫更重，跌幅達4%，而BNB和XRP的跌幅則少於1-2%。加密市場全面下跌的原因不僅僅是一個因素——而是槓桿的解除。在過去24小時內，約有2.37億美元的比特幣多頭倉位被清算。這還不是最瘋狂的部分。上週清算額達21.6億美元，過去一個月則超過44億美元，這是一個持續數週的去槓桿過程，而非一日的恐慌。

當多頭倉位被清算時，它們會轉化為市場賣出單，進一步推低比特幣價格，觸發更多的清算，形成一個反饋循環。永續合約的未平倉合約昨日下降約4.4%，約清空了260億美元的敞口。過去一個月，衍生品的總未平倉合約也下降約34%。這說明槓桿已經持續被清理一段時間。加密市場下跌的原因不是偶然——而是系統性的去槓桿。市場上還存在對大型持有者未實現損失的擔憂，這也加劇了避險情緒。除了加密貨幣，歐洲股市走弱，緊縮的貨幣政策擴散壓力到所有市場。

接下來的重要問題是比特幣能否守住75K以上。如果明顯跌破，70K將成為下一個目標。對於整體市場來說，除非清算放緩，比特幣停止下跌，否則情況可能不會穩定。現在的情緒處於極度恐懼區域，直到情緒改變，波動性將保持在較高水平。加密市場下跌的原因就是這個：在持續受到壓力的市場中，槓桿被清理，加上更廣泛的避險情緒影響到所有資產。