剛剛遇到一些有趣的事情，與大家最近一直在推的「AI 和加密貨幣正在融合」的說法相悖。

曾在 (Snap 擔任 CSO，負責重大交易的 Imran Khan，曾在瑞士信貸進行過包括阿里巴巴首次公開募股在內的重大交易，對此非常明確：加密貨幣並不真正屬於 AI 投資論點的一部分。他的看法是，它們本質上是不同的生物，運作在完全不同的投資邏輯下。

當你投資 AI 時，你是在押注生產力提升和經濟增長。這是核心論點。加密貨幣則完全遵循不同的規則。Khan 管理著約 )百萬美元的 Proem 資產管理公司，他們的框架是建立在受結構性技術轉變惠及的企業之上。大多數情況下，加密貨幣並不符合這個模式。

現在，令人感興趣的是——Khan 並不反對加密貨幣。Proem 實際上持有 Coinbase、Robinhood、比特幣礦工 Iren，以及通過 iShares 比特幣信託持有比特幣的頭寸。但他很清楚：這些都不在 AI 策略範圍內。它們只是更廣泛科技板塊敞口的一部分。

確實有一個關於 AI 和加密貨幣通過去中心化計算網絡、區塊鏈支付通道用於自主代理的融合的說法。有些在理論上是合理的——穩定幣取代信用卡用於 AI 代理，區塊鏈追蹤數據使用和模型輸出。但 Khan 的觀點是，這種交集仍然主要是實驗性質，並不改變根本的投資論點。

值得注意的是，我們看到在 ChatGPT 之後啟動的 AI 熱潮中出現了一些真正的壓力。Nvidia 和 Broadcom 今年迄今都下跌約 5%，這反映出投資者對於巨額 AI 資本支出回報的擔憂。上個月那份 Citrini 的報告引發市場恐慌，預測到 2028 年，快速的 AI 採用將壓垮白領工作，消費支出也會崩潰。

但 Khan 的觀點相當務實。他指出，每一次重大的科技革命都引發過相同的失業恐懼——馬克思在 200 年前就曾談過機器。新技術重塑勞動市場，而非消滅它們。歷史證明，生產力的提升最終會創造出不同類型的工作。

Khan 想傳達的更廣泛的觀點是：不要僅僅因為它們都是熱門話題，就強行將加密貨幣和 AI 放在一起。它們應該屬於投資組合中的不同範疇，由不同的基本面驅動。在一個所有事物都被混為一談的空間中，這樣的清晰其實相當令人耳目一新。