我注意到一個關於比特幣的有趣討論——許多人將其與科技股相提並論，尤其是在其與標普500和納斯達克的相關性上升之後。但這並不完全公平，原因如下。

是的，相關性確實約為0.5，但這並不意味著比特幣像普通的貨幣股一樣交易。統計數據顯示，股票只解釋了比特幣價格變動的四分之一。其餘75%則是完全不同的因素：比特幣基金的資金流、衍生品頭寸、網絡採用情況、監管事件。也就是說，這是兩個不同的遊戲，只是有時它們會因宏觀條件同步。

紐約數字資產集團（NYDIG）的格雷格·奇波拉（Greg Cipolaro）在他的報告中很好地解釋了這一點。他表示，目前的價格對齊更像是流動性和風險偏好的反映，而不是資產的結構性融合。儘管相關性升高，比特幣仍然作為多元化投資組合的工具在運作。

更有趣的是，關於比特幣的辯論已經演變。以前人們爭論它是否能存活下來。現在的問題是，它是否能成為中央銀行的儲備資產。帕雷哈皮蒂亞（Palahapitia）和達利奧（Daliio）對此表示懷疑，指出其波動性和監管風險。但奇波拉認為，這對長期增長並不構成關鍵。

因為比特幣的增長不是靠中央銀行的接受，而是靠去中心化的網絡和個別用戶的採用。網絡已從散戶投資者擴展到家族辦公室、資產管理公司和交易所基金（ETF）。這與大多數金融創新從機構資本開始的情況不同。

比特幣的價值由其全球網絡、政治中立性和技術特性所決定，這些特性確保了抗審查的價值傳遞。這是它的基礎，無論大投資者怎麼看待它，它都站得穩。

順便提一下，我注意到SpaceX在一家大型加密基礎設施提供商的賬戶中持有約8300枚比特幣，估值約6.03億美元。儘管公司在2025年遭遇虧損，但仍持有比特幣頭寸。這或許證明，比特幣作為長期價值存儲的角色仍然受到認可。

目前比特幣的價格約為73500美元。在我看來，關於比特幣是否像科技貨幣股一樣交易的討論，略過了核心問題。是的，相關性有時會上升，但這並不改變資產的基本屬性。只要明白自己在買什麼，比特幣仍然是多元化投資組合的最佳工具之一。