挑戰者有限公司 (ASX:CGF) (H1 2026) 盈利電話會議亮點：創紀錄年金銷售與策略 …

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二〇二六年二月十七日星期二 下午四點正 GMT+9 讀取時間4分鐘

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本文首次刊載於GuruFocus。

**國內年金銷售：** 增長37%，達到31億美元。

**海外年金銷售：** 增長13%，創下新高。

**集團股東權益回報率：** 11.4%，高於全年目標的10.7%。

**正常化每股盈餘：** 0.333美元，增長2%。

**正常化稅後淨利：** $229 百萬，增長2%。

**法定稅後淨利：** $339 百萬。

**中期股息：** 增加7%，至每股0.155美元。

**集團淨收入：** 增長1%，至$487 百萬。

**總費用：** 持平，為$154 百萬。

**成本與收入比率：** 改善30個基點，超越目標範圍32%至34%。

**總壽險銷售：** 增長11%，達到51億美元。

**創紀錄年金銷售：** 38億美元，增長32%。

**終身年金銷售：** 7億美元，增長12%。

**基金管理正常化淨利：** $29 百萬，增長7%。

**管理資產規模：** 從Fulcrum資產管理公司認列126億美元。

**資本超過APRA最低要求：** 17億美元，PCA比率為1.58倍。

**擬議回購：** $150 百萬。

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發布日期：2026年2月16日

完整的財報電話會議記錄，請參閱完整的會議記錄。

正面亮點

挑戰者有限公司 (ASX:CGF) 報告強勁的盈利增長和超出目標的回報，主要由於退休收入解決方案需求上升。

公司宣布一筆$150 百萬美元的回購並增加股息，彰顯其對財務實力和資本管理的信心。

挑戰者有限公司資本充足，具備支持增長和回報股東的彈性。

創紀錄年金銷售，國內銷售增長37%，海外銷售增長13%，展現強勁的市場需求。

公司在超級年金和建議技術平台方面具有戰略優勢，並在海外再保險市場，特別是日本和亞洲，擴展業務。

負面亮點

信用利差仍處於歷史低位，影響再投資利差，可能影響未來盈利。

公司在轉型新資本標準方面面臨挑戰，可能需要調整資產配置和資本管理策略。

與Pepper Money的潛在交易完成存在不確定性，可能影響策略規劃。

基金管理業務面臨困難，活躍股票經理的市場條件艱難，影響資金流和利潤率。

更緊的信用利差和較低的現金利率可能持續壓力公司COE利潤率。

 






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問答亮點

Q：你能詳細說明$150 百萬美元的回購以及其他閒置資金的用途嗎？ A：CEO Nick Hamilton解釋，回購與即將到來的資本變動無關，是在現行標準下的一個適度、可執行的步驟。CFO Alex Bell補充，雖然回購規模不大，但表明公司有意優化資本運用。關於挑戰者資本票據3的考量仍在進行中，但由於APRA指導方針，暫無具體預期。

Q：短期銷售如何影響利潤率，背後的動態是什麼？ A：CEO Nick Hamilton表示，雖然短期銷售會稀釋利潤率，但由於吸引人的定價策略，仍能達到ROE目標。公司將重點放在推動長期銷售，通過零售市場和戰略合作夥伴來實現。

Q：能否說明較高的流動資產持有量與PCA資本密集度之間的關係？ A：CFO Alex Bell解釋，資本密集度保持穩定，現金持有增加反映與2024年12月水平的比較。儘管有新業務和替代資產投資，資本密集度相對保持不變。

Q：擴展海外市場，特別是在亞洲的戰略理由是什麼？ A：CEO Nick Hamilton強調，與日本MS Primary的長期合作關係，以及擴展伯林登牌照下的再保險產品，為公司提供了成長機會。此策略利用現有能力和關係，探索其他亞洲市場的增長潛力。

Q：你如何看待APRA新資本標準對ROE和資產配置的影響？ A：CFO Alex Bell指出，新標準可能促使公司從增長資產轉向固定收益，降低資本密集度和盈利波動。此變化預計將通過將資本重新配置到高收益固定收益資產來提升ROE。

Q：哪些情境可能使你達到每股盈餘指導範圍的上半部？ A：CFO Alex Bell提到，績效費用、交易費用和資產回報分配等變數可能影響最終結果。第一季每股盈餘0.333美元，占中點的48%，與去年49%相近。

Q：目前的信用利差環境如何影響COE利潤率？ A：CFO Alex Bell解釋，緊縮的信用利差已存在一段時間，影響投資收益。由於固定收益帳簿的期限，COE利潤率已反映大部分影響。

Q：在新資本標準下，帳簿增長和定價的前景如何？ A：CFO Alex Bell表示，雖然未披露具體的帳簿增長假設，但定價與現有ROE目標一致。公司將專注於保持增長並達成ROE目標，符合現行資本標準。

完整的財報電話會議記錄，請參閱完整的會議記錄。

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