必和必拓集團有限公司 (BHP) (H1 2026) 財報電話會議重點：強勁的財務表現與…

GuruFocus新聞

2026年2月17日星期二 下午4:00 GMT+9 3分鐘閱讀

本文內容：

必和必拓

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SI=F

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本文首次刊載於GuruFocus。

**基礎EBITDA成長：** 增加25%，毛利率為58%。

**基礎歸屬利潤：** 62億美元。

**資本回報率：** 24%。

**中期股息：** 每股0.73美元，同比增長46%。

**產量提升：** 集團產量增加2%。

**單位成本改善：** 在通膨和匯率壓力下約提升4.5%。

**銅EBITDA：** 創紀錄$8 十億，佔集團總額的一半以上，毛利率66%。

**西澳大利亞鐵礦C1成本：** 上升1%，至每噸17.66美元。

**鋼鐵煤炭產量：** 增加2%。

**自由現金流預測：** 預計未來五年產生約$60 十億美元。

**白銀流媒合協議：** 從安塔米納未來白銀產量獲得43億美元現金。

**資本解鎖潛力：** 高達$10 十億美元，已解鎖$6 十億美元。

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發布日期：2026年2月16日

完整財報電話會議記錄，請參閱完整內容。

正面點

必和必拓集團有限公司 (NYSE:BHP) 報告強勁的營運與財務表現，基礎EBITDA增長25%，毛利率58%。

公司在銅和鐵礦產量方面創下新高，受益於高商品價格。

必和必拓集團有限公司 (NYSE:BHP) 宣布中期股息大幅增長46%，至每股0.73美元，反映出強勁的現金回報給股東。

公司擁有明確的成長策略，計劃到2035年將銅產量提高40%，並擴展其鉀肥業務。

必和必拓集團有限公司 (NYSE:BHP) 成功執行資本回收計劃，通過策略性交易解鎖63億美元現金，包括43億美元的白銀流媒合協議。

負面點

必和必拓集團有限公司 ###NYSE:BHP( 在維持成本效率方面面臨挑戰，部分操作面臨成本壓力，儘管整體有所改善。

公司受到地緣政治和政策不確定性的影響，可能影響全球商品需求與價格。

實施大型項目存在風險，例如詹森鉀肥項目，需謹慎管理以避免成本超支。

必和必拓集團有限公司 )NYSE:BHP( 必須應對複雜的監管環境，特別是在南美等地區，可能延遲項目進度。

公司的盈利依賴高商品價格，易受商品市場潛在下行的影響。

) 問答重點

問：你能詳細說明白銀流媒合銷售及其對股東回報的影響嗎？ 答：Mike Henry，CEO：白銀流媒合銷售並非轉向60%的派息比率，而是反映我們強勁的營運成果和深思熟慮的資本配置。 Vandita Pant，CFO：白銀流媒合的收益將根據我們的資本配置框架進行評估，平衡成長項目與股東回報。

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問：你能討論Vicuna項目的執行和時間表嗎？ 答：Mike Henry，CEO：Vicuna項目是一個重要機會，預計年底前可作出FID。第一階段可能在2030年前投產，將促進我們從2027到2035年的銅年複合成長率5%。

問：必和必拓如何從金流中獲取價值，特別是在奧林匹克大壩？ 答：Mike Henry，CEO：我們旨在最大化金資產的價值，但奧林匹克大壩和Vicuna的上行潛力使我們對流媒合交易保持謹慎。我們專注於非核心商品如白銀的交易。

問：實現西澳大利亞鐵礦每噸17.5美元成本目標的關鍵因素是什麼？ 答：Mike Henry，CEO：達成此目標涉及產量稀釋、鐵路技術方案，以及通過BHP運營系統持續改進。 Vandita Pant，CFO：其他因素包括供應鏈改善和自主運輸的增加。

問：你能提供更多關於資本配置和資產出售潛力的細節嗎？ 答：Vandita Pant，CFO：我們計劃通過策略性資產出售解鎖高達###十億美元，重點在於電力和柴油等基礎設施資產。每筆交易都會評估，以確保其能創造價值且不影響戰略控制。

完整財報電話會議記錄，請參閱完整內容。

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