我剛剛注意到，MSTR股票真的大幅下跌。這支股票已經連跌七個月，從去年11月的高點下跌了75%。目前股價約在141美元，而同期比特幣只下跌了大約40%。這對一個本應被視為最大比特幣持有者的公司來說，表現相當驚人。

讓我感到奇怪的是：mNAV倍數仍然在1.09，理論上公司仍然可以出售新股來購買更多比特幣。但如果股價繼續這樣下跌，這種情況最終將不再可行。2025年對MSTR來說是最差的年份之一，跌幅達到-48%，只有2022年更糟，跌了-75%。這使得MSTR目前在貨幣表現上，與比特幣相比，成為其中一個表現最差的。

在2022年，比特幣也處於熊市時期，MSTR僅籌集了2.75億美元，購買了約10,000枚比特幣。如果情況再次變得如此緊張，該公司可能很快被迫停止購買。MSTR與比特幣的表現差距已經擴大到超過35%，甚至在一月一度達到45%，這是自2021年以來的最高紀錄。這清楚顯示，作為比特幣代理的股票目前已經不再有效。